> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 德业股份 (605117.SH) 总结 ## 公司概况 - **公司名称**：德业股份 - **股票代码**：605117.SH - **目标价**：RMB130 - **当前股价**（2026/6/29）：104.27 元 - **行业分类**：电力设备 - **总发行股数**：1273.10 百万 - **A股数**：1273.10 百万 - **A股市值**：1327.46 亿元 - **主要股东**：宁波梅山保税港区艾思睿投资管理有限公司（持股35.20%） - **每股净值**：7.82 元 - **股价/账面净值**：13.34 倍 ## 股价表现 - **最近一个月**：-9.8% - **最近三个月**：+20.0% - **最近一年**：+191.4% ## 业务结构 - **产品组合**： - 逆变器：52% - 储能电池：32% - 环境电器：9% ## 全球市场布局 - **海外营收占比**：2025年达80% - **主要市场**：德国、印度、南非、乌克兰、阿联酋 - **全球化策略**：通过自有品牌、OEM、ODM方式进入市场，注重本地化售后服务 ## 储能业务发展 - **2025年业务表现**： - 逆变器出货量：163万台（光伏逆变器86.22万台，储能逆变器77.15万台） - 储能电池包出货量：77.7万台 - 储能业务营收占比：32% - 2026年Q1营收：44.59亿元，YOY+73.8% - 净利润：11.88亿元，YOY+68.37% - 储能逆变器出货量同比翻倍，储能电池包出货量同比增约260% ## 盈利能力 - **毛利率**（2025年）：38.1% - 储能逆变器：51.1% - 光伏逆变器：32.1% - 储能电池包：31.8% - **2026Q1毛利率**：41.45%，保持稳定 ## 盈利预期 | 年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 纯利 (Net profit) | 2960 | 3171 | 5569 | 7110 | 8586 | | 同比增减 (%) | 65.29% | 7.11% | 75.65% | 27.65% | 20.76% | | 每股盈余 (EPS) | 4.588 | 3.489 | 4.375 | 5.585 | 6.744 | | 每股盈余同比增减 (%) | 10.17% | -23.94% | 25.38% | 27.65% | 20.76% | | A股市盈率 (P/E) | 22.73 | 29.88 | 23.83 | 18.67 | 15.46 | ## 投资建议 - **当前评等**：买进 - **潜在上涨空间**：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35% - **建议理由**：储能业务爆发式增长，新产品积极推进，公司处于满产状态，产品供不应求，提价策略有效缓解成本压力，业绩增长预期明确。 ## 公司战略与拓展 - **新兴储能场景**： - 工商业储能：2025年已发布125KW产品，月出货超2000台，16GWh生产线加速建设 - 大储：2026年有望落地项目 - 固态变压器：已送样测试，预计2027年量产，用于海外数据中心 - **生产基地建设**：马来西亚基地预计2027年初投产，进一步深化全球化布局 ## 财务健康状况 - **货币资金**：2026E为8863百万元，持续增长 - **经营活动现金流**：2026E预计为5979百万元，持续改善 - **投资与筹资活动**：投资活动现金流出持续，筹资活动现金流出逐步减少 ## 总结 德业股份作为全球领先的储能解决方案和光伏逆变器提供商，2026年储能业务迎来爆发式增长，推动公司业绩显著提升。公司具备强大的盈利能力，毛利率保持较高水平，且通过产品提价和规模扩张缓解成本压力。同时，公司积极推进多个新兴储能场景，并加速全球化布局。预计未来三年公司净利润将稳步增长，P/E逐步下降，投资价值显现，建议“买进”。