电子行业：自立自强高质量发展，拥抱碳中和，探索元宇宙-20211222-上海证券-54页_3mb

电子行业2022年投资策略总结

核心内容

电子行业在2022年仍将保持成长性趋势，结构性机会大于板块性机会。分析师提出三个关键词：“自立自强”、“碳中和”、“元宇宙”，分别对应半导体、军工电子及消费电子三个主要投资方向。三条最优投资主线为：半导体设备和材料（对应自立自强国产替代）、新能源车用芯片和零部件（对应科技碳中和）、VR/AR+IOT+高清显示（对应元宇宙基础设施建设）。

主要观点

自立自强：国产替代加速

• 半导体设备与材料：芯片生产涉及上千道工序，需大量专用设备和材料，国产替代空间巨大。国内厂商如北方华创、中微公司、万业企业、安集科技等在多个细分领域取得进展，有望受益于晶圆厂扩建和国产化趋势。
• 军工电子：信息化提升与军种装备量产推动特种集成电路、FPGA及红外传感等细分领域快速增长，紫光国微、睿创微纳、复旦微电等企业受益。

碳中和：新能源车产业链机遇

• IGBT需求增长：新能源车、充电桩、光伏风电等领域推动IGBT需求增长，国产厂商如时代电气、神工股份、联创电子等有望受益。
• 车载光学与连接器：汽车智能化带动车载感知模块发展，高压/高速连接器需求增加，瑞可达、联创电子等企业受益。

元宇宙：底层基础设施建设

• VR/AR与IOT：随着技术迭代和应用生态完善，VR/AR设备和IOT设备将快速成长，歌尔股份、恒玄科技等企业有望受益。
• 显示技术：Mini/MicroLED与OLED等终端显示技术将受益于元宇宙发展，三安光电、神工股份等公司有较大增长潜力。

投资建议

未来十二个月内，维持电子行业“增持”评级，推荐以下企业：

• 半导体设备与材料：万业企业（离子注入）、和林微纳（测试探针）、神工股份（硅材料）、紫光国微（特种集成电路）、睿创微纳（红外探测）、复旦微电（FPGA）、北方华创（刻蚀、沉积等）。
• 新能源车产业链：时代电气（IGBT）、联创电子（光学镜头）、瑞可达（连接器）。
• 元宇宙基础设施：歌尔股份（VR/AR）、恒玄科技（IOT芯片）、三安光电（LED芯片）。

风险提示

• 半导体行业景气度下行
• 国产替代、新能源行业增长、元宇宙发展低于预期

关键数据与趋势

• 2021Q3行业数据：

  • 销售收入：20564.58亿元
  • 同比增长：21.98%
  • 利润：1390.33亿元
  • 同比增长：74.21%

• 半导体产业转移：中国大陆已成为第三次产业转移的首选，2020年半导体制造产能占全球比重已达15%，预计2030年将达24%。

• 大基金支持：一期投资81个项目，浮盈超640亿元；二期聚焦半导体设备和材料，进一步推动国产化进程。

• 资本支出与产能增长：预计2021-2025年全球半导体资本支出超1400亿美元，晶圆产能将显著增长。

• FPGA市场：全球市场规模预计从2021年68.6亿美元增长至2025年125.8亿美元，国内厂商如复旦微电、紫光同创、安路科技等正加速国产替代。

• 红外市场：中国热成像企业如高德红外、海康威视、睿创微纳等已占据全球市场份额44%，预计到2025年将提升至64%。

产业趋势与机会

• 半导体设备与材料：国内厂商在多个细分领域取得突破，市场份额持续提升。
• 新能源车：IGBT、光学镜头、连接器等关键零部件需求增长，国产替代加速。
• 元宇宙：VR/AR、IOT、高清显示等技术为元宇宙提供底层支持，相关企业迎来发展机遇。

总结

电子行业在“自立自强”、“碳中和”和“元宇宙”三大趋势下，将呈现结构性增长。半导体设备和材料、新能源车产业链、以及元宇宙相关基础设施是未来重点投资方向。国内企业受益于产业转移、政策支持和国产替代需求，有望在相关领域实现快速增长。