20211222-上海证券-电子行业_自立自强高质量发展_拥抱碳中和_探索元宇宙_54页_4mb

电子行业2022年投资策略总结

核心内容

电子行业在2022年仍将保持成长性趋势，结构性机会大于板块性机会，需更加聚焦细分赛道，精选优质个股。投资方向包括半导体、军工电子及消费电子，对应投资主线为：半导体设备和材料（自立自强国产替代）、新能源车用芯片和零部件（科技碳中和）、VR/AR+IOT+高清显示（元宇宙基础设施建设）。

主要观点

• 自立自强：推动半导体设备与材料国产化进程，强化国家战略科技力量。中美贸易摩擦促使国产替代需求增加，大基金投资加速国内半导体产业链发展。
• 碳中和：新能源车高速发展带动IGBT和车载光学、连接器等零部件需求增长，国产厂商迎来突破机会。
• 元宇宙：VR/AR、IOT及高清显示是元宇宙基础设施的关键，技术迭代和生态完善推动产业快速成长。

关键信息

1.1 自立自强：半导体设备与材料国产替代

• 芯片生产涉及上千道工序，需多种半导体设备和材料。
• 半导体设备市场前十大公司主要为海外厂商，合计占全球份额77%，国内厂商占比不足10%。
• 半导体材料市场同样被海外公司主导，国内公司主要布局中低端产品。
• 2020年全球半导体资本支出达1105亿美元，预计2021-2025年保持高位，中国大陆市场份额持续提升。
• 国内半导体设备厂商如北方华创、中微公司、万业企业等在刻蚀、沉积、清洗、离子注入等领域取得进展，有望受益于晶圆厂扩建和国产替代。

1.2 军工电子：特种集成电路与红外传感

• 特种集成电路市场规模因军种装备量产、信息化提升和国产替代而快速增长。
• 国微电子（紫光国微旗下）2018-2021年营收年均增速超过50%，毛利率和净利率持续提升。
• FPGA市场增长迅速，国内厂商如复旦微电、紫光同创、安路科技等正在加速国产替代。
• 红外传感在军民两用领域稳步增长，中国厂商如睿创微纳、高德红外等已占据全球市场份额，技术突破打破欧美垄断。

2.1 碳中和：新能源车产业链

• IGBT作为功率半导体核心产品，应用广泛，全球市场规模预计持续增长。
• 中国新能源车销量快速增长，带动IGBT国产化率提升。
• 汽车智能化推动车载光学和连接器需求增长，国内厂商如联创电子、瑞可达等有望受益。

3.1 元宇宙：底层技术与设备

• VR/AR、IOT、高清显示是元宇宙基础设施的关键，技术迭代和生态完善推动产业成长。
• TWS耳机、智能手表等设备迎来品牌化和创新升级，相关产业链企业如歌尔股份、恒玄科技等受益。
• Mini/MicroLED、OLED等显示技术受益于元宇宙发展，市场前景广阔。

投资建议

• 维持电子行业“增持”评级。
• 半导体设备与材料：推荐万业企业（离子注入）、和林微纳（半导体测试探针）、神工股份（大直径单晶硅材料）。
• 军工自主可控：推荐紫光国微（特种集成电路）、睿创微纳（红外探测）、复旦微电（FPGA）。
• 碳中和：推荐时代电气（IGBT）、联创电子（光学镜头）、瑞可达（连接器）。
• 元宇宙：推荐歌尔股份（VR/AR）、恒玄科技（IOT芯片）、三安光电（LED芯片）。

风险提示

• 半导体行业景气度下行。
• 国产替代、新能源行业增长、元宇宙发展低于预期。

附图与附表

• 图1至图56：涵盖芯片生产流程、设备与材料市场格局、半导体产业转移、大基金投资情况、晶圆产能增长、设备厂商产品等。
• 表1至表16：列出国家大基金投资情况、晶圆厂扩建信息、半导体设备与材料厂商及其产品等。

总结

电子行业在2022年将受益于“自立自强”、“碳中和”和“元宇宙”三大趋势，半导体设备与材料、军工电子、新能源车及元宇宙相关产业将提供结构性投资机会。国内厂商在政策支持和产业转移背景下，有望加速国产替代进程，提升市场份额，实现高增长。