20240613-开源证券-保险Ⅱ行业点评报告_关注险企调降增额终身寿预定利率_负债成本有望持续下降_3页_409kb

保险行业研究报告：保险Ⅱ投资评级看好（维持）

核心观点概述：
随着监管政策引导及市场调整，保险公司正在积极调降增额终身寿险预定利率。2024年6月，部分头部保险公司将于6月30日停售30%产品，并在7月1日推出预定利率275%的新产品。此举短期将刺激新单需求，改善NBV（新业务价值）增速，中长期有望显著降低行业负债成本，缓解利差损风险，提升头部公司市场份额。

关键发现：

1. 负债端优化：增额终身寿预定利率从35%下调至275%，此举预计将降低2024年上半年新单增速，但全年小两位数高质量增长仍可期待。停售政策预计将在下半年提供持续催化。

2. 资产端弹性：地产政策松绑、低利率环境及权益市场回暖有望为保险公司资产端创造价值，推动估值回升。行业当前估值和持仓处于低位，政策面支持提供超额收益空间。

3. 公司评级：推荐关注中国太保（稳健经营）、中国人寿（权益和利率弹性）、中国平安（综合优势）和新华保险（受益标的）四大龙头企业。

风险提示：
利率水平下行风险；权益市场波动性；寿险负债增长不及预期等风险仍需关注。

注：本报告仅供专业投资者参考，合理估值区间及风险提示详见完整研究报告。