20200830-东方证券-纺织服装行业_短期关注经营更富韧性的部分白马股补涨机会_11页_1mb

短期关注经营更富韧性的部分白马股补涨机会总结

核心内容

本周纺织服装行业指数上涨 -0.1%，弱于沪深300（+2.66%）和创业板（+4.76%）。其中，纺织制造板块下跌 -0.83%，品牌服饰板块微涨 0.46%。在A股市场中，太平鸟、森马服饰、伟星股份和富安娜等个股表现优于行业，获得正收益。

主要观点

1. 行业表现：尽管板块整体表现不佳，但部分白马股在中报披露后受到市场关注，短期股价有所提升。
2. 业绩表现：部分龙头企业在疫情冲击下经营韧性凸显，二季度环比改善，预计下半年销售将继续回暖。
3. 估值优势：板块整体估值较低，机构持仓处于历史低位，具备补涨潜力。
4. 中长期赛道：建议关注高景气的运动服饰、化妆品和电商等赛道，这些子行业景气度相对更高。
5. 投资建议：推荐申洲国际、李宁、珀莱雅、地素时尚、波司登等个股，部分公司如安踏体育、老凤祥表现略弱。

关键信息

一、海外要闻

• Abercrombie & Fitch：二季度盈利超预期，股价大涨，主要受益于电商销售增长。
• Nordstrom：二季度收入大幅下滑，数字销售增长不及预期，股价下跌。
• 达芙妮国际：中期亏损大幅收窄，通过业务转型和线上渠道拓展改善经营状况。

二、A股行业与公司重要信息

三、消费行业投融资情况

• 奶糖派：完成900万元人民币天使轮融资，专注女性内衣市场。
• YIN隐：完成天使轮融资，主打职场高知女性珠宝市场。
• 奢屋速卖：完成近千万元人民币天使轮融资，聚焦二手奢侈品交易平台。

四、本周建议板块组合

五、本周组合表现

六、投资建议与投资标的

• 运动服饰：推荐申洲国际、李宁、安踏体育，关注滔搏。
• 化妆品：推荐珀莱雅，增持丸美股份，关注上海家化。
• 低估值纺服龙头：推荐波司登、地素时尚、老凤祥、海澜之家、富安娜，未评级雅戈尔。
• 平价电商龙头：重点看好南极电商。

七、风险提示

• 全球新冠肺炎疫情持续
• 经济减速对国内零售终端的压力
• 贸易摩擦
• 棉价和人民币汇率波动

行业与公司估值表

投资评级定义

• 买入：相对市场基准指数收益率 15% 以上
• 增持：相对市场基准指数收益率 5%~15%
• 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%
• 减持：相对市场基准指数收益率 -5% 以下
• 未评级：未在研究覆盖范围内
• 暂停评级：存在重大不确定性或潜在利益冲突

信息披露

• 截止报告发布日，东方证券资管持有老凤祥（600612）股份超过 1%

免责声明

本报告仅供客户使用，未经授权不得复制、转发或公开传播。本公司不对因使用本报告所导致的任何损失负责。投资需谨慎，风险自负。