20230825-东吴证券-福斯特-603806.SH-福斯特2023年中报点评_Q2盈利修复+市占率提升_行业底部彰显龙头优势_9页_548kb

福斯特2023年中报点评：Q2盈利修复与市占率提升

核心业绩概况

• 2023年上半年公司实现营业收入1061.6亿元，同比增长177.6%；归母净利润88.5亿元，同比下降163.1%，扣非净利润82.3亿元，同比下降178.2%。
• 第二季度营收57.03亿元，同比增长111.5%，环比增长160.8%；归母净利润52亿元，同比下降275.3%，环比增长428.1%，受益于减值冲回和盈利改善。

盈利修复与胶膜业务

• 胶膜业务出货量96.7亿平方米，同比增长57.2%，POE类产品占比超40%。Q2出货约5.1亿平方米，同比环比均增长，均价101元/平方米，单平净利环比提升0.9元至约1.2元，主要由高价库存消化和产品优化驱动。
• 2023年Q3预计量利环比进一步提升：EVA粒子价格回升、组件排产增加，支撑胶膜盈利；全年N型电池渗透率预计达30%+，公司技术布局覆盖不同路线，产能目标2023-2024年底增至25-30亿平方米。

新材料多业务进展

• 背板业务：2023H1出货83亿平方米，同比增长47%，预计全年出货2亿平方米+。
• 感光干膜：2023H1营收21.7亿元，同比下降6%，出货量持平，但预计随AI、5G等需求增长，2023年出货增速达30-50%。
• 功能膜：出货414万平，同比增长78%，导入赣锋电子等客户，进入放量阶段，预计全年出货1000万平+；水处理膜业务逐步推进。

盈利预测与投资评级

• 调整2023年盈利预测：归母净利润预计250亿元（同比+58%），一致维持“买入”评级，基于30xPE估值，目标价40.3元。

风险提示

• 政策不及预期、行业竞争加剧。