> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究总结：玉米与淀粉周报分析 ## 核心内容概述 本周玉米及淀粉市场表现与天气、政策、供需变化密切相关。美麦和玉米因天气担忧而上涨，国内玉米市场则呈现稳中偏弱走势，受替代品供应及贸易商出货节奏影响。淀粉市场因玉米原料价格波动及下游需求变化而震荡运行。 --- ## 主要观点 ### 国际市场动态 - **美麦、玉米上涨**：受天气担忧影响，美麦和玉米期价联动上行，美麦优良率降至创纪录最低，玉米优良率保持不变。 - **天气因素主导**：7月美国中西部地区酷热天气影响作物生长，叠加出口需求改善，支撑玉米价格。同时，厄尔尼诺天气炒作升温，可能对玉米价格形成升水。 - **USDA报告影响**：7月USDA报告预期美国玉米库存数据低于预期，若单产下调，库存将趋紧。全球玉米产量预估在2026/27年度略有下降，但库存消费比维持相对稳定。 ### 国内市场动态 - **玉米价格稳中偏弱**：全国玉米周度均价2358元/吨，较上周下跌7元/吨。东北地区深加工企业多停机检修，库存较高，采购有限；华北地区贸易商出货意愿增强，但下游企业观望情绪浓厚。 - **替代品分流需求**：饲料配方中替代品占比提升，压制玉米消费空间，下游企业缺乏大规模备货意愿。 - **供需格局变化**：玉米市场多空交织，供需维持宽松，但政策性供应增加及天气炒作可能改变市场方向。 --- ## 关键信息 ### 2026/27年度全球玉米产量及库存预估 | 国家/地区 | 产量（万吨） | 同比变化 | 较五年均值 | |-----------|--------------|----------|------------| | 美国 | 406,290 | -26.03% | +2060 | | 中国 | 141,000 | +4.06% | +2005 | | 巴西 | 139,000 | +4.06% | +1040 | | 阿根廷 | 55,000 | -20.00% | +528 | ### 全球玉米库消比 - **2026/27年度**：33.40% - **趋势**：全球库消比逐步下降，反映供应趋紧。 ### 2026/27年度全球小麦产量及库存预估 | 国家/地区 | 产量（万吨） | 同比变化 | 较五年均值 | |-----------|--------------|----------|------------| | 美国 | 42,010 | -20.00% | +349 | | 中国 | 153,500 | -4.23% | -0.68% | | 欧盟 | 57,500 | +0.98% | +3.49% | | 俄罗斯 | 88,000 | -2.47% | +6.31% | | 巴西 | 136,000 | +150 | +431 | ### 全球小麦库消比 - **2026/27年度**：21.26% - **趋势**：全球库消比下降，反映供应趋紧。 --- ## 供需变化与展望 ### 三季度展望 - **天气炒作升温**：7-9月厄尔尼诺天气影响玉米生长，可能推动价格波动。 - **新粮上市周期**：9月华北新粮开始供应，天气将成为价格波动关键因素。 - **替代品供应**：高粱、大麦等进口替代品逐步进入市场，玉米消费份额可能被挤压。 - **成本支撑增强**：新玉米种植成本上涨，尤其是地租费用，对远期价格形成支撑。 - **政策性供应**：稻谷、小麦等政策性粮源供应增加，对玉米价格形成压制。 --- ## 政策影响分析 ### 主要政策动态 - **最低收购价小麦竞价销售**：1月开始，每周投放50万吨，最终成交率高达80.49%。 - **稻谷拍卖**：5月29日定向饲料企业拍卖超期陈稻，每周投放100万吨，底价1500元/吨。 - **进口玉米供应**：中储粮6月5日计划销售进口玉米15.5万吨，加大市场供应压力。 - **政策预期转向**：政策性粮源投放节奏可能影响玉米远期价格，市场需关注政策变化。 --- ## 团队介绍 - **王娜**：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得行业奖项。 - **侯雪玲**：豆类分析师，期货从业十余年，多次在主流媒体发表评论。 - **孔海兰**：经济学硕士，鸡蛋与生猪行业研究员，曾参与多项学术合作项目。 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。