20260712-光大期货-光期农产品_玉米_淀粉周报_27页_3mb

光期研究总结：玉米与淀粉周报分析

核心内容概述

本周玉米及淀粉市场表现与天气、政策、供需变化密切相关。美麦和玉米因天气担忧而上涨，国内玉米市场则呈现稳中偏弱走势，受替代品供应及贸易商出货节奏影响。淀粉市场因玉米原料价格波动及下游需求变化而震荡运行。

主要观点

国际市场动态

• 美麦、玉米上涨：受天气担忧影响，美麦和玉米期价联动上行，美麦优良率降至创纪录最低，玉米优良率保持不变。
• 天气因素主导：7月美国中西部地区酷热天气影响作物生长，叠加出口需求改善，支撑玉米价格。同时，厄尔尼诺天气炒作升温，可能对玉米价格形成升水。
• USDA报告影响：7月USDA报告预期美国玉米库存数据低于预期，若单产下调，库存将趋紧。全球玉米产量预估在2026/27年度略有下降，但库存消费比维持相对稳定。

国内市场动态

• 玉米价格稳中偏弱：全国玉米周度均价2358元/吨，较上周下跌7元/吨。东北地区深加工企业多停机检修，库存较高，采购有限；华北地区贸易商出货意愿增强，但下游企业观望情绪浓厚。
• 替代品分流需求：饲料配方中替代品占比提升，压制玉米消费空间，下游企业缺乏大规模备货意愿。
• 供需格局变化：玉米市场多空交织，供需维持宽松，但政策性供应增加及天气炒作可能改变市场方向。

关键信息

2026/27年度全球玉米产量及库存预估

全球玉米库消比

• 2026/27年度：33.40%
• 趋势：全球库消比逐步下降，反映供应趋紧。

2026/27年度全球小麦产量及库存预估

全球小麦库消比

• 2026/27年度：21.26%
• 趋势：全球库消比下降，反映供应趋紧。

供需变化与展望

三季度展望

• 天气炒作升温：7-9月厄尔尼诺天气影响玉米生长，可能推动价格波动。
• 新粮上市周期：9月华北新粮开始供应，天气将成为价格波动关键因素。
• 替代品供应：高粱、大麦等进口替代品逐步进入市场，玉米消费份额可能被挤压。
• 成本支撑增强：新玉米种植成本上涨，尤其是地租费用，对远期价格形成支撑。
• 政策性供应：稻谷、小麦等政策性粮源供应增加，对玉米价格形成压制。

政策影响分析

主要政策动态

• 最低收购价小麦竞价销售：1月开始，每周投放50万吨，最终成交率高达80.49%。
• 稻谷拍卖：5月29日定向饲料企业拍卖超期陈稻，每周投放100万吨，底价1500元/吨。
• 进口玉米供应：中储粮6月5日计划销售进口玉米15.5万吨，加大市场供应压力。
• 政策预期转向：政策性粮源投放节奏可能影响玉米远期价格，市场需关注政策变化。

团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得行业奖项。
• 侯雪玲：豆类分析师，期货从业十余年，多次在主流媒体发表评论。
• 孔海兰：经济学硕士，鸡蛋与生猪行业研究员，曾参与多项学术合作项目。

免责声明

本报告基于公开资料整理，内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。