> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：玉米与淀粉月报总结 ## 核心内容 ### 一、8月市场回顾 #### 1.1 外盘表现 - **美玉米、小麦联动上涨**：8月CBOT谷物整体偏强，美玉米期价冲高并创2024年以来新高，小麦受黑海运输风险支撑，月末大幅冲高，主力合约一度触发涨停，月内累计涨幅达20%。 - **大豆走势震荡偏强**：美豆出口需求支撑底部，市场等待新季大豆生长结果，上涨幅度弱于小麦和玉米。 - **天气与地缘因素影响**：北半球极端高温天气、黑海粮食出口地缘风险、美国中西部部分产区玉米、大豆长势不及预期，单产担忧升温。 #### 1.2 国内市场 - **小麦**：8月上旬价格探底，中旬河南、安徽启动最低收购价预案，价格止跌企稳，小幅回升。优质麦价格坚挺，芽麦、次质粮源承压。 - **玉米**：现货震荡偏强，期现分化。山东深加工提价收购，华北现货小幅上行，东北产区走势平缓。新季玉米临近上市，供给预期压制现货上涨节奏。 - **淀粉**：跟随玉米波动，行业加工持续亏损，但下游需求补货节点临近，对价格形成支撑。 #### 1.3 供需变化 - **全球产量变化**：2026/27年度全球玉米产量预估为129888万吨，较前一年下降6.03%；全球小麦产量预估为826270万吨，较前一年下降2.47%。 - **主要国家产量**： - **美国**：玉米产量下降2605万吨，小麦产量下降26.21万吨。 - **巴西**：玉米产量上升400万吨，小麦产量上升4.06%。 - **乌克兰**：玉米产量下降400万吨，小麦产量下降1350万吨。 - **中国**：玉米产量上升576万吨，小麦产量基本稳定。 ## 主要观点 ### 二、市场影响因素 #### 2.1 宏观因素 - **货币政策**：美联储政策、关税政策及贸易争端对市场情绪有重要影响。 - **地缘局势**：俄乌冲突、美伊局势影响全球农产品市场，特别是小麦和玉米。 #### 2.2 天气因素 - **厄尔尼诺现象**：持续影响全球气温，对玉米、小麦等作物生长造成压力。 - **极端天气**：美国中西部高温干旱，影响玉米单产及产量预期；多雨天气增加涝害风险。 #### 2.3 政策因素 - **最低收购价预案**：河南、安徽启动小麦最低收购价预案，政策筑牢价格底部。 - **替代品供应**：小麦、稻谷、高粱等替代品供应增加，对玉米价格形成压制。 - **进口政策**：中国限制谷物进口，进口玉米拍卖、陈麦供应等政策影响市场供需。 #### 2.4 行业消费 - **饲料与工业需求**：猪价反弹、饲料需求回暖，对玉米消费形成支撑。 - **淀粉行业**：持续亏损，但下游补货需求支撑价格。 ## 关键信息 ### 三、市场展望 #### 3.1 9月及未来市场关注点 - **天气变化**：9月是玉米生长关键期，天气炒作将影响价格波动。 - **新粮上市**：华北新粮逐步供应，新粮成本上升对远期合约提供支撑。 - **政策变化**：关注稻谷拍卖政策、小麦供应节奏、进口玉米情况等。 #### 3.2 期货市场走势 - **合约价差结构**：9-1合约价差结构扭转，远期合约买盘意愿提升。 - **增仓上行**：玉米、小麦期货增仓上行，市场情绪积极。 - **天气与成本交替影响**：市场对天气炒作和成本支撑交替关注，波动风险加大。 #### 3.3 替代品供应 - **替代品影响**：替代品供应压力逐步释放，玉米价格波动受其影响。 - **贸易商行为**：贸易商由惜售转为阶段性扩大供应，对玉米市场形成压力。 ## 重要政策文件 ### 四、政策动态 #### 4.1 2026年政策要点 - **小麦最低收购价预案**：8月河南、安徽启动小麦最低收购价执行预案，价格稳定。 - **稻谷拍卖**：传言稻谷拍卖总量1690万吨，分为央企专场和饲料厂专场，每周投放100万吨。 - **进口玉米供应**：中储粮进口玉米竞价销售，增加市场供应。 - **中美谈判**：中美谈判进展顺利，中国增加高粱、玉米等谷物进口。 ## 团队介绍 ### 五、研究团队 - **王娜**：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 - **侯雪玲**：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获得奖项。 - **孔海兰**：经济学硕士，鸡蛋、生猪行业研究员，曾担任第一财经频道嘉宾分析师。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。 - 投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。