> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：玉米与淀粉周报总结 ## 核心内容概述 本报告围绕玉米与淀粉的市场动态，分析了国内外供需变化、天气影响、政策调控及市场预期。重点内容包括： - **外盘波动**：美麦、玉米先涨后跌，受地缘政治和天气影响，市场关注USDA供需报告对单产的确认。 - **国内玉米市场**：价格稳中有升，但成交清淡，供应端压力加大，贸易商出货意愿增强。 - **全球产量与库存**：26/27年全球小麦主产国产量下降，美新小麦减产超20%；全球玉米产量预计下降，库存消费比下降。 - **供需格局**：玉米替代品供应增加，饲料企业库存处于低位，新粮上市前关注天气与成本支撑。 - **政策影响**：政策性粮源投放、进口玉米及替代品供应、稻谷拍卖等政策对市场形成多空博弈。 - **市场展望**：3季度玉米市场关注天气炒作与成本支撑，远期合约买盘意愿升温。 --- ## 主要观点 ### 1. **外盘动态** - 美麦、玉米先涨后跌，受地缘政治和天气影响，市场持续震荡。 - USDA供需报告对单产的确认是市场焦点，若单产下调，可能推动价格上行。 - 厄尔尼诺气候风险持续发酵，对农产品价格形成中长期支撑。 ### 2. **国内玉米市场** - 当前玉米周度均价2303元/吨，涨幅0.13%，期货带动现货报价略涨。 - 供应端压力逐步加大，东北春玉米及蒜茬玉米陆续上市，贸易商出货意愿增强。 - 饲料企业采购意愿减弱，替代品如小麦、糙米分流饲用玉米需求。 ### 3. **全球供需格局** - **小麦**：主产国产量下降，尤其是美国、欧盟、印度、澳大利亚，全球库存下降。 - **玉米**：美玉米减产，巴西增产，全球玉米产量预计下降，库存消费比下降。 - 美国玉米单产和面积调整对市场影响显著，厄尔尼诺天气对玉米价格形成升水。 ### 4. **市场展望** - 3季度玉米市场关注天气炒作及成本支撑，天气对价格影响显著。 - 替代品供应压力加大，但远期合约买盘积极性升温，市场等待季节性买入机会。 - 9月华北新粮上市，天气状况是市场关键变量，关注厄尔尼诺是否重演。 --- ## 关键信息 ### 1. **价格数据** - **国内玉米周度均价**：2303元/吨，较上周上涨3元/吨。 - **美玉米价格波动**：先涨后跌，受供需报告和天气影响。 - **玉米淀粉开机率**：59.28%，同比略降。 - **玉米远期合约**：2701合约价格2324元/吨，2705合约2381元/吨。 ### 2. **供需变化** - **全球玉米产量**：预计26/27年下降6.03%，较五年均值下降。 - **美玉米单产**：下降0.22%，但面积增加，产量下降。 - **替代品供应**：小麦、稻谷、进口玉米等替代品增加，对玉米消费形成挤压。 - **库存变化**：国内玉米库存下降，全球玉米库存消费比下降。 ### 3. **政策影响** - **小麦竞价销售**：从3月中旬开始，每周投放量增加，政策性供应对市场形成压制。 - **稻谷拍卖**：预计投放2000万吨，分为央企专场和饲料厂专场，每周100万吨。 - **进口玉米**：美国和巴西玉米供应增加，加剧市场多空博弈。 ### 4. **天气因素** - 厄尔尼诺天气持续影响，成为市场炒作热点。 - 3季度是玉米生长关键期，天气对价格波动影响显著。 --- ## 图表与数据亮点 - **全球玉米产量预估**：26/27年预计下降，美国减产显著。 - **玉米单产变化**：美国、阿根廷单产下降，巴西、中国单产上升。 - **玉米库存变化**：国内库存下降，全球库存消费比下降。 - **替代品进口**：玉米淀粉进口量同比大幅增长，出口量亦上升。 - **玉米期货合约**：9-1合约价差结构扭转，远期合约买盘积极。 --- ## 总结 - **全球供需**：26/27年小麦主产国减产，玉米产量下降，全球库存消费比下降，供需格局趋紧。 - **国内市场**：玉米价格稳中有升，但成交清淡，替代品供应压力大。 - **天气与政策**：厄尔尼诺天气持续影响，政策性粮源投放对市场形成压制，但远期合约买盘升温。 - **市场展望**：3季度玉米市场将围绕天气、成本支撑及替代品供应展开，关注9月华北新粮上市及天气变化。 --- ## 团队介绍 - **王娜**：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 - **侯雪玲**：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获得大商所研发团队奖项。 - **孔海兰**：经济学硕士，现任鸡蛋、生猪行业研究员，多次参与主流媒体采访。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。文中观点、结论及建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作风险自担。