20250824-光大期货-光期农产品_玉米_淀粉周报_36页_4mb

<p>📅农业产品: 玉米、淀粉周报</p>
<p>📅发布日期: 2025年8月24日</p>
<p>📅来源: 光大证券</p>
<p>📊外部市场动态</p>
<p>1. <strong>外盘玉米与小麦:</strong> 本周美麦玉米震荡上行。小麦因俄罗斯产区预期上调而下跌，美国小麦出口销售良好。美国春小麦优良率50%，高于市场预期；玉米优良率达71%，丰产预期担忧加剧，玉米期价受供应压力影响偏弱，但周末价格回升，低吸买盘打压下行。</p>
<p>2. <strong>美玉米期待更新:</strong> USDA预计2025/26年度美玉米种植面积增加，产量高达158.2亿蒲式耳，创纪录水平，期末库存增至21.17亿蒲，报告利空体现，价格创新低。</p>
<p>3. <strong>全球玉米展望:</strong> 全球玉米供需宽松，巴西玉米出口增长20%，中国淀粉进口需求低迷。</p>
<p>🔈📅国内&陈华</p>
<p>🗓 国内玉米情况:</p>
<p>1. 锦州港、北港,-玉米库存在降;</p>
<p>2. 锁定增量</p>
<p>🔖 国内玉米价格呈内蒙古、东北上涨、华东港稳;</p>
<p>1. 锁定增量</p>
<p>2. 华北</p>
<p>3. 淀粉开机率52%.-</p>
<p>🗓 淀粉与需求:</p>
<p>1. 受原料低迷及亏损影响，淀粉企业和需求缓慢;</p>
<p>2. 木薯淀粉平价替代影响大;</p>
<p>🔖暑期需求淡，开机速率企业降价;</p>
<p>🗓 关键数据:</p>
<p>- ⸄ 5月底玉米进口下降94.9%，消费替代或其他积极消费受益或不显;</p>
<p>- 9-1价差已达130元/吨，预计价格先掉后涨;</p>
<p>🔖 强收割回暖🩺持续建议观望;</p>
<p>⚠️🔖 外部因素:</p>
<p> Russia减税,美国加征关税对玉米出口的影响仍是悬疑;</p>
<p>政策方面: 中储粮继续扩收储，小麦托市支撑小麦价格稳;玉米，进口拍卖政策不明，传闻中存在波动;</p>
<p>︴玉米和C60日进口同比下降60%;📌核心矛盾:</p>
<p>1. 玉米进口拍卖后补充供应，压低期现价差;促使饲料玉米采购增加;</p>
<p>2. 美玉米丰产预期增强;</p>
<p>3. 新玉米出仓折合同口径2000元/吨或在上游成本限以及库存压制下;</p>
<p>4. 水分、地区差异，终端弱势不改，需新建或调仓;</p>
<p>🔝玉米期现</p>
<p>5. 内外粮差&替代考验;',
<p>⚠️📅研究报告总结</p>
<p>🗃! 供应面: 玉米供给充足，成本下降，美国产玉米优率、预期增量达预期，全球宽松环境.</p>
<p>📖 需求端: 国内消费受替代因素推动、终端饲料企业压价、库存高企、新、玉米供不应求又自限.</p>
<p>📊 结构变化: 进口减少，消费转弱，9月玉米期货价有拉动预期。</p>
<p>###📅 关注重点</p>
<p>- 美国天气回暖有利...</p>