> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：玉米与淀粉周报总结 ## 核心内容 ### 1. 国内外玉米与淀粉市场动态 #### 1.1 外盘表现 - **美麦玉米联动走强**：本周CBOT玉米、小麦价格先涨后震荡回落，天气炒作、USDA供需报告利多及地缘扰动是核心驱动因素。 - **小麦领涨**：周涨幅一度超过6%，主要因俄乌黑海、亚速海运粮通道冲突加剧，俄暂停亚速海航运，全球小麦出口供应链风险上升。 - **玉米跟随上涨**：美玉米因7月供需报告下调库存，叠加中西部高温干旱，期价一路上行，刷新6月以来高位。但周四因降雨缓解旱情及出口数据不及预期，价格震荡下行。 #### 1.2 国内市场 - **价格稳中偏弱**：截至7月16日，全国玉米周度均价为2350元/吨，较上周下跌8元/吨，跌幅0.34%。 - **区域表现**： - **东北**：玉米价格偏弱，购销清淡，贸易商积极出货，但成交一般。 - **华北**：价格窄幅调整，局部阴雨天气影响深加工企业到货。 - **销区**：价格稳弱，重心下移，下游以刚需采购为主，玉米压价拿货。 - **市场展望**：7月份玉米市场多空僵持，等待天气变化，后续关注贸易商出货节奏和政策性投放。 ## 主要观点 ### 2. 全球供需格局分析 #### 2.1 小麦市场 - **主产国产量下降**：26/27年全球小麦主产国产量下降，美国减产超20%，预计新年度小麦库消比下降。 - **出口减少**：欧盟、印度、美国、澳大利亚小麦出口下降。 - **结转库存下降**：欧盟、俄罗斯、美国、澳大利亚等国结转库存下降，全球库消比维持在33.40%左右。 - **总结**：全球小麦市场供需趋紧，26/27年预计市场紧张。 #### 2.2 玉米市场 - **美国玉米减产**：26/27年美国玉米产量大幅下降，库存下降，库消比下降。 - **巴西玉米增产**：巴西玉米产量上升，对全球市场形成支撑。 - **全球玉米产量**：预计2026/27年全球玉米产量为1300380万吨，较2025/26年增加约1.91%。 - **库存变化**：美国玉米库存下降，巴西和阿根廷库存增加，全球库消比下降至21.26%。 - **总结**：全球玉米市场因美国减产和巴西增产，供需格局趋紧。 ## 关键信息 ### 3. 政策与市场影响 #### 3.1 替代品供应 - **政策性供应增加**：最低收购价小麦竞价销售、稻谷定向投放等政策，对玉米市场形成压力。 - **拍卖进展**：3月18日小麦拍卖50万吨，4月29日定向饲用稻谷拍卖63.4万吨，均价1522元/吨，平均溢价7元/吨。 - **进口玉米**：进口玉米供应增加，进一步影响玉米市场。 #### 3.2 天气影响 - **厄尔尼诺天气担忧**：7-9月厄尔尼诺天气炒作升温，对玉米价格形成升水。 - **新粮上市期天气**：9月华北新粮上市，天气影响将成为市场关注重点。 - **种植成本上涨**：地租、化肥、运输成本上涨，对新粮成本形成支撑。 #### 3.3 市场预期 - **期现联动**：玉米期现市场联动上涨，但近期因替代品供应压力，价格有所回调。 - **远期合约表现**：玉米远期合约存在季节性买入要求，贸易商关注新粮上市期的天气和成本。 ## 供需趋势 ### 4. 供需分析 #### 4.1 玉米供需 - **库存下降**：2026年玉米库存预计下降，供应紧张预期升温。 - **替代品冲击**：小麦、稻谷等替代品供应增加，玉米消费份额被挤压。 - **成本支撑**：新粮成本上涨，对远期报价形成支撑。 #### 4.2 淀粉供需 - **开机率下降**：本周淀粉开机率56.06%，较上周下降4.8%。 - **价格波动**：山东淀粉企业玉米原料收购价格下调，但玉米期价震荡上行。 - **未来展望**：三季度市场处于混沌期，新粮上市前关注天气和贸易商心态变化。 ## 市场展望 ### 5. 未来趋势预测 #### 5.1 三季度市场 - **天气炒作**：厄尔尼诺天气影响玉米价格，天气升水预期升温。 - **新粮供应**：新粮上市期的天气将成为市场焦点，若天气不利，价格可能上涨。 - **替代品退出**：随着替代品逐步退出市场，玉米价格有望恢复上涨。 #### 5.2 四季度 - **政策利空退出**：预计四季度政策性供应减少，玉米价格可能受成本和天气影响回升。 - **季节性买入**：远期合约存在季节性买入机会，贸易商关注新粮上市期的报价。 ## 团队介绍 - **王娜**：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，获得多项荣誉。 - **侯雪玲**：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获奖。 - **孔海兰**：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，多次接受主流媒体采访。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策依据。