20180323-华泰证券-环保公用周报第133期_火电防御价值凸显_京蓝天保卫计划出台_17页_1mb

行业周报总结：2018年03月23日

核心内容概述

本行业周报聚焦于公用事业与环保Ⅱ行业，分析了近期行业动态、市场表现及重点公司推荐。整体来看，电力、环保、燃气板块均出现下跌，但火电行业因煤炭价格承压及防御属性显著，被看好具备结构性机会。环保行业方面，北京市发布的“蓝天保卫战2018年行动计划”成为重点，推动大气治理需求加速释放，建议关注环境监测与非电大气治理子行业。

主要观点

1. 电力行业

• 火电行业：1-2月火电发电量同比增长9.8%，平均利用小时数提升51小时，行业PB处于历史低位，煤价承压可能带来交易性机会。
• 防御属性：在3-5月煤炭传统淡季期间，若美国贸易战升级，火电板块作为逆周期行业具有明显防御属性，配置价值突出。
• 重点推荐：华能国际（火电龙头企业）、华电国际（高弹性、低PB）。

2. 环保行业

• 蓝天保卫战：北京发布2018年行动计划，旨在降低PM2.5年均浓度，措施包括高排放车整治、扬尘管理、重点行业提标改造及能源清洁化。
• 政策导向：大气治理仍是蓝天保卫战的核心，预计2018-2020年环保需求加速释放，建议关注环境监测和非电大气治理子行业。
• 重点推荐：
  • 聚光科技：环境监测龙头，受益环保督查与环保税开征。
  • 雪迪龙、先河环保：建议关注。
  • 清新环境、龙净环保：非电大气治理重点标的。

关键信息

行业数据

• 2月全社会用电量：4557亿千瓦时（同比+2%）。
• 1-2月全社会用电量：10552亿千瓦时（同比+13.3%）。
• 发电设备平均利用小时数：614小时（同比+36小时）。
• 水电/火电设备平均利用小时数：410小时/729小时（同比分别+14小时/+51小时）。

煤炭市场

• 电厂与港口库存：六大发电集团煤炭库存达1457万吨（历史最高），三大港动力煤库存合计4319万吨（同比+141%）。
• 运力提升：蒙冀铁路计划4月10日起开行万吨大列，全年运力预计增加3000万吨。
• 煤价预期：预计6月前煤价将持续承压，有持续下跌可能性。

股票市场表现

• 板块跌幅：环保指数下跌6.2%，电力指数下跌3.0%，燃气指数下跌4.9%。
• 涨幅前三：久吾高科（+20.3%）、闽东电力（+16.8%）、滨海能源（+15.6%）。
• 跌幅前三：上海环境（-18.5%）、科达洁能（-14.3%）、中材国际（-14.0%）。

重点公司推荐

风险提示

• 政策推进不达预期：环保政策若落实力度低于预期，将影响行业发展。
• 项目进度不达预期：公司业务订单推进若低于预期，可能对业绩造成负面影响。

附注

• 本报告由华泰证券研究所发布，仅供客户参考。
• 投资决策应结合自身情况，不应仅依赖本报告。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行关注最新信息。