20180704-安信证券-煤炭行业快报_打赢蓝天保卫战三年行动计划_出台_汾渭平原成为环保新重点_6页_347kb

报告摘要

煤炭行业快报总结：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》分析

核心内容

2018年7月3日，国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，明确大气污染防治的总体思路、目标、任务及保障措施，为未来三年的环保工作提供了清晰的时间表和路线图。该计划对煤炭行业产生深远影响，尤其在重点区域和行业管理方面。

主要观点

重点区域扩大：计划覆盖京津冀及周边地区、山西省、山东省、河南省、长三角地区和汾渭平原，其中汾渭平原成为新的环保重点区域。该区域PM2.5浓度高，二氧化硫浓度更是全国最高，因此环保治理力度加大。
焦化行业去产能加快：计划要求新、改、扩建项目必须满足区域和规划环评要求，重点区域禁止新增钢铁、焦化、电解铝等产能。同时，实施“以钢定焦”政策，目标是2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右，预计推动焦化行业供给收缩，利好焦炭价格。
清洁取暖推进：计划提出在北方地区推进散煤治理，实现“增气减煤”。尽管煤炭消费占比将下降，但绝对消费量仍可能上升。清洁取暖主要为集中燃煤替代散烧煤，因此煤炭仍为取暖主力。
煤炭消费总量控制：到2020年，全国煤炭消费占比降至58%以下，重点区域如北京、天津、河北、山东、河南等煤炭消费总量下降10%，长三角下降5%，汾渭平原实现负增长。新建耗煤项目需实行煤炭减量替代，但整体煤炭消费量仍呈上升趋势。
铁路运力提升：计划强调加快货运铁路建设，如蒙华、唐曹、水曹等，提升煤炭运输能力。这将有助于拉平坑口与港口价差，提升煤炭企业盈利能力。
错峰生产管理：重点区域对高排放行业实施错峰生产，细化到企业生产线、工序和设备，并载入排污许可证。环保达标的生产企业可能受限制较少。

关键信息

煤炭消费趋势：2020年全国煤炭消费量预计为29亿吨，年复合增速为2.26%。虽然占比下降，但绝对量仍在上升。
焦炭供需变化：2017年焦炭总产能约6.5亿吨，产量为4.3亿吨，产能利用率约为66%。实际产能利用率可能更高，因此行业过剩情况可能不严重。汾渭平原2017年焦炭产量为11160.7万吨，占全国总产量的55.81%。
行业推荐标的：焦炭行业相关股票推荐包括金能科技、陕西黑猫、开滦股份、雷鸣科化、山西焦化等。

风险提示

政策推行力度过快可能导致行业调整压力；
煤价大幅下跌可能影响企业盈利；
宏观经济下行可能影响煤炭需求。

行业评级

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。