20181118-长城证券-通信双周报2018年第23期_FCC启动美国首次5G频谱拍卖_进博会国内运营商签署设备大单_12页_1mb

报告摘要

通信行业双周报总结

投资评级与核心观点

投资评级：推荐（维持）
报告日期：2018年11月18日
分析师：周伟佳 CFA, ACCA
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联系人（研究助理）：汪洁
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核心内容

5G发展动态

FCC启动美国首次5G频谱拍卖
- 拍卖28GHz毫米波频段，共计850MHz，竞标金额达3642.85万美元。
- 美国“5G Fast”战略计划优先拍卖高频段，释放2.75GHz带宽用于5G。
- 与国内不同，美国采用拍卖制度，且在频段选择上更倾向于高频段。
II-VI收购Finisar
- II-VI以32亿美元收购Finisar，交易价格为26美元/股，溢价37.7%。
- 收购完成后，Finisar仍持有新公司31%股份。
- 合并后，II-VI和Finisar将拥有光器件行业最完善的产品链，为5G、数据中心、消费电子等领域布局提供支持。
进博会国内运营商签署设备大单
- 三大运营商与诺基亚、爱立信等设备商签署采购协议，总价值超过20亿欧元。
- 诺基亚将助力运营商提升宽带网络性能，加速5G部署。
- 爱立信三季度业绩因5G发展强劲复苏，国内大单进一步印证其在5G市场的竞争力。

行情回顾

A股市场
- 沪深300指数下跌0.99%，创业板指上涨4.08%，中小板指上涨0.53%。
- 通信（申万）指数本期上涨8.29%，位于申万28个一级行业第3位。
- 传输设备板块领涨，跌幅为10.66%。
美股市场
- 纳斯达克指数下跌1.48%，纳斯达克电信指数上涨0.36%。
个股表现
- 涨幅靠前：*ST凡谷（+28.88%）、海能达（+24.85%）、恒为科技（+21.53%）、汇源通信（+19.82%）、*ST大唐（+17.66%）。
- 表现较差：茂业通信（-1.88%）、新易盛（+1.03%）、会畅通讯（+1.08%）等。

投资建议

重点推荐公司
- 运营商：中国联通
- 设备商：烽火通信
- 光器件厂商：中际旭创、光迅科技
- 光纤光缆厂商：长飞光纤、亨通光电
- 细分板块：网络可视化、IDC、物联网等，推荐恒为科技、中新赛克、光环新网、高新兴等。
盈利预测（2018E/2019E）
- 中国联通：EPS 0.17/0.30，PE 32.66/18.44
- 烽火通信：EPS 0.90/1.17，PE 34.27/26.33
- 恒为科技：EPS 0.70/0.91，PE 36.47/28.04
- 中新赛克：EPS 1.96/2.97，PE 44.57/29.45
- 光迅科技：EPS 0.56/0.72，PE 50.93/39.35
- 中际旭创：EPS 1.53/2.27，PE 31.67/21.39
- 长飞光纤：EPS 2.25/2.86，PE 17.95/14.12
- 亨通光电：EPS 1.58/2.01，PE 12.06/9.47
- 光环新网：EPS 0.44/0.64，PE 32.22/22.48
- 高新兴：EPS 0.34/0.43，PE 20.08/15.57

风险提示

中美贸易政策发展超出预期的风险。
运营商、5G、网络可视化、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险。
通信板块估值下行的风险。

行业重点新闻

电信运营商 & 设备商

中国电信组成的财团Mistatel有望获得菲律宾第三张电信业务牌照。
德国官员试图说服政府将华为等中国企业排除在5G基础设施之外，理由涉及国家安全。
中国联通启动OTN精品网第二平面建设，覆盖31个重点地市。

混改动态

中国联通推进“瘦身健体2.0”，减少省级分公司数量69个。

光通信

II-VI收购Finisar，打造全球光电子和复合半导体行业领先者。
诺基亚与国内三大运营商签署框架协议，总价值超20亿欧元。

5G进展

广东移动计划三年内投入超200亿元建设5G网络，目标2020年建成全球最大5G城市群。
苹果计划在2020年推出使用英特尔81615G调制解调器芯片的iPhone产品线。
中国移动边缘计算开放实验室成立，阿里云加入推动5G移动边缘计算落地。

卫星通信

中国电信天通手机集中采购项目中标候选人为华力创通。
染星通信获得我国首张国产卫星移动通信终端入网批文。

物联网 & 车联网

工信部规划5905-5925MHz频段用于V2X智能网联汽车直连通信。

云计算 & 数据中心

中国联通与云上贵州签署iCloud基础设施协议，提供存储、网络和数据中心服务。

重点公司公告

海格通信：签订1.34亿元无线通信、北斗导航、卫星通信设备合同。
中天科技：可转债发行获证监会核准。
*ST凡谷：控股股东孟庆南先生拟转让9.5%股份，计划回购股份2,500万-5,000万元。
纵横通信：监事吴剑敏减持0.8795%股份，董事濮澍减持0.8%股份。
广和通：股东大连英特尔减持1.96%股份，拟进一步减持240万股。
高鸿股份：高管增持358,900股，交易金额1,398,740元。
通光线缆：调整可转债方案，募投项目变更为能源互联领域用中压海底线缆项目。
二六三：向苏州龙遨增资1亿元，持股30%。
高新兴：购买重庆城投金卡1.62%股份。
海能达：2018年新增借款146,389.15万元，超2017年净资产的20%。
中富通：上海时空减持计划未执行。
移为通信：精速国际、信威顾问终止减持，彭嵬减持计划实施完毕。
世纪鼎利：股东王耘减持300万股，累计减持超1%。
亿通科技：高管减持计划完成一半。
东土科技：设立新子公司“东土华盛”，整合防务相关资产。
超讯通信：计划回购股份，资金总额不低于2,000万元，不超过10,500万元。
特发信息：公开发行41,940万元可转债。
数据港：钥信信息转让1.67%股份给上海旭沣。
博创科技：首次授予股票期权与限制性股票，共160万份期权和68万股限制性股票。
路通视信：获得ITSS信息技术服务运行维护标准符合性证书。
光迅科技：非公开发行处于审核阶段，控股股东承诺不减持股份。

公司评级说明

强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

行业评级说明

推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

长城证券研究所

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