20180806-开源证券-机械军工行业周报_12页_833kb

机械军工行业周报总结

核心内容

本周报聚焦于机械军工行业的市场动态、投资策略及未来发展趋势。尽管受到中美贸易摩擦和技术封锁的影响，军工板块整体表现疲软，但分析认为，美国的技术封锁对相关企业的实际业绩影响有限，且不会真正遏制中国军工科技的发展。此外，中国军工行业正迎来更新换代和军贸出口的双重机遇，具备长期增长潜力。

主要观点

• 中美贸易摩擦影响有限：美国商务部将44家中国军工企业列入出口管制清单，引发市场恐慌，但实际对相关企业业绩影响不大，主要由于这些企业大多立足国内，且中国军工行业已具备较强的自给能力。
• 军工行业长期前景乐观：中国明确的强军目标和大国雄心，推动军工行业持续发展。2018年国防经费增长8.1%，表明国家对军事现代化的投入正在加大。
• 军事训练改革提升需求：全军训练实战化水平提升，对弹药、燃料、备件等消耗品的需求增加，同时对军工企业的售后服务提出更高要求，扩大了行业市场空间。
• 教练-10列装海军航空兵：国产高级教练机教练-10（“猎鹰”）首次正式装备海军航空兵部队，标志着教练机更新换代的启动，对洪都航空等企业带来业绩提升机会。
• 军贸出口前景广阔：中船重工中标马来西亚濒海任务舰项目，这是中国军贸企业首次向马来西亚出口大型军事装备，为后续出口业务奠定基础。

关键信息

技术封锁影响分析

• 受影响企业：四创电子、国睿科技、杰赛科技、太极股份、海康威视、华东电脑、凤凰光学、卫士通。
• 影响程度：除海康威视因海外业务占比高受影响较大外，其余企业主要业务在国内，技术封锁对其实际业绩影响有限。
• 行业自主性：中国军工行业长期处于自力更生状态，军用芯片已基本实现国产化，通过灰色渠道获取设备是常态。

军事改革与装备更新

• 军事训练改革：全军训练强度和实战化水平显著提升，推动对消耗品和售后服务的需求增长。
• 教练机更新换代：教练-10型教练机具备更高级别的训练能力，能够替代部分中级教练机，简化培训流程，提升飞行员培养效率。
• 空军招飞人数创新高：2018年空军共录取1480名飞行学员，显示对高素质飞行员的强烈需求。

军贸出口进展

• 马来西亚濒海任务舰项目：中国船贸首次向马来西亚出口大型军事装备，标志着中国军贸业务拓展的重要一步。
• 合作方与项目内容：中船重工武船集团负责首舰和二号舰建造，与马来西亚莫实德船厂联合建造三号、四号舰，满足巡逻、反恐、搜救、护渔等多种任务需求。

投资策略建议

• 短期策略：军工板块已出现止跌迹象，投资者可关注市场情绪修复后的反弹机会。
• 中长期主线：
  1. 军工资产证券化
  2. 军队装备更新
  3. 军贸出口扩张
• 重点个股：江南红箭、内蒙一机、中航机电、光电股份、高德红外、烽火通信等。

市场背景与宏观因素

• A股市场表现：上周A股全面下挫，军工板块跌幅最大，但市场情绪反应为主。
• 中美贸易摩擦：尽管美方加征关税，但实际执行尚未开始，且美国内部存在较大争议，不一定会导致最坏结果。
• 中国经济基本面：综合PMI连续三个月维持在54.6%，显示经济运行平稳，为军工行业提供发展支持。

风险提示

• 国际局势重大变动
• 国家政策调整
• 军品销售未达预期

投资评级

• 行业评级：看好（overweight）
• 个股评级：根据具体企业情况，建议投资者关注具备成长确定性的军工企业。

分析师承诺

分析师刘浪承诺其投资建议基于独立、客观的研究，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

公司信息

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 主要业务：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券等。
• 公司简介：经中国证监会批准设立，注册资本17.9亿元，股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等。

分支机构与营业部

• 主要分支机构：西安、深圳、上海、北京、成都、重庆、咸阳、佛山、厦门、济南、沈阳、安康、延安、汉中、西安、铜川、天津、咸阳、宝鸡、安庆、淮安、绍兴等。
• 营业部信息：包括地址、电话等详细信息，覆盖多个城市，方便投资者咨询与交易。

结论

综合来看，尽管受到外部因素冲击，中国军工行业仍具备较强的内生增长动力和政策支持，未来发展前景广阔，建议投资者从长期角度布局，关注资产证券化、装备更新和军贸出口三大主线。