20180814-中泰证券-银保监会2季度数据点评_息差上行_资产质量有分化_7页_1mb

银行行业2季度数据点评总结

核心内容概述

本报告对2018年第二季度银行业整体表现及重点公司数据进行了分析，指出银行板块估值已处于底部，建议投资者在“供给侧改革”背景下增持大型银行。报告从息差变化、资产质量、贷款增长、利润表现及投资建议等方面展开，强调了不同板块之间的分化趋势。

主要观点

1. 净息差环比上升，板块表现分化

• 2季度净息差环比上升4bp至2.12%，高于2017年同期水平。
• 大行息差升幅收窄，中小行（股份行、城商行、农商行）升幅扩大。
• 国有行、股份行、城商行、农商行息差分别环比上升1bp、5bp、4bp、5bp。

2. 资产质量呈现分化，大行改善，中小行压力较大

• 行业整体不良率1.86%，环比上升11bp，但较5月下降4bp，反映年中核销处置力度加大。
• 大行不良率环比下降，股份行微降，城商行和农商行不良率上升，其中农商行上升较多（+103bp）。
• 拨备覆盖率降至178.7%，环比下降12.6%。大行拨备覆盖率上升，而股份行、城商行、农商行拨备覆盖率下降。
• 关注类占比降至3.26%，为2016年9月以来连续7个季度下降，显示未来不良压力减小。

3. 贷款额度放开，资产规模增速回升

• 6月贷款额度放开后，商业银行整体资产规模增速回升，总资产同比增速为11.94%，高于贷款同比增速5.2个百分点。
• 股份行和城商行资产负债同比增速率先反弹，农商行贷款增速仍居高位。
• 资产负债同比增速分别较1季度回升13bp和4bp。

4. 利润增长分化，国有行和股份行增速回升

• 2季度商业银行净利润同比增长6.37%，增速较1季度有所提升。
• 农商行净利增速仍最高，达10.7%，但同比增速下降2.4个百分点。
• 国有行、股份行净利润同比增速分别回升0.2和2.7个百分点。

关键信息

行业数据概览

• 行业总市值：888,770.5百万元
• 行业流通市值：584,693.2百万元
• 行业整体不良率：1.86%
• 行业拨备覆盖率：178.7%
• 行业关注类占比：3.26%

重点公司数据

估值情况

• P/B（2018E）：0.83（工商银行）至1.34（宁波银行）
• ROE（2018E）：13.2%（工商银行）至17.8%（宁波银行）
• 股息率（2018E）：4.65%（工商银行）至3.64%（南京银行）

投资建议

• 总体评级：增持（维持）
• 推荐方向：最看好大型银行（农、工、建、招），认为其估值已处于底部，具备中长期投资价值。
• 短期与中长期影响：
  • 基建“小放”对银行股中长期利好，但短期影响不明显。
  • 基建“大放”可能导致银行股短期上涨，但中长期资产质量担忧会抑制上涨。
• 风险提示：经济下滑超预期。

总结

2季度银行板块表现总体向好，净息差环比上升，资产质量分化中大行改善明显，贷款增速回升，利润增长分化，国有行和股份行表现相对稳健。行业估值已处于底部，投资建议以大型银行为主，重点关注其在经济压力测试后的估值修复机会。同时，需警惕经济下滑带来的潜在风险。