20181014-联讯证券-_联讯医药周报_冬播待来年_会有花开时_14页_1mb

联讯医药周报总结

核心内容

本周医药生物（SW）指数周跌幅达-9.94%，整体市场表现疲软。尽管医药行业受外围市场影响大幅下跌，但估值已接近历史低位，显示行业具备长期投资价值。分析师认为，当前正值“冬播”时期，未来有望迎来“春暖花开”的行情。

主要观点

• 市场表现：受外围市场暴跌影响，医药生物行业整体表现不佳，全行业周跌幅达-9.94%，但估值已处于历史低位。
• 估值水平：医药生物（SW）全行业PE（TTM）为26.4倍，接近2008年历史最低水平（24.47倍），为十年历史最好配置区间。
• 行业前景：长期来看，医药行业具备抗跌性，政策免疫的医疗服务板块及类消费板块（如疫苗、名贵中药、血液制品）值得关注。
• 创新药机会：创新药降价压力较小，可通过国家药价谈判等方式纳入医保目录，实现销售放量，相关标的如恒瑞医药、复星医药等值得关注。

关键信息

一、一周市场回顾

• 行业整体表现：医药生物（SW）指数周跌幅-9.94%，排在SW行业指数跌幅榜第15位。
• 子行业表现：7个子行业全线下跌，化学原料药跌幅最大（-12.50%），中药板块跌幅最小（-7.64%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：千山药机（24.20%）、天宇股份（21.57%）、美诺华（16.89%）、英科医疗（14.65%）、尔康制药（9.23%）。
  • 跌幅前五：华海药业（-40.98%）、迪瑞医疗（-28.86%）、国新健康（-27.29%）、紫鑫药业（-24.68%）、星普医科（-23.39%）。
• 估值情况：医药生物（SW）全行业PE（TTM）约26.4倍，PB（LF）3.15，接近2008年历史最低水平。

二、重要行业政策和公司公告

• 行业政策：
  • 第三批抗癌药医保谈判落地，平均降幅56.7%，17个抗癌药被纳入国家医保目录。
  • 三轮国家药价谈判共计53个产品通过谈判，纳入国家医保目录。
• 公司公告：
  • 智飞生物：2018年前三季度归母净利润10.5-11.35亿元，同比增长268.12%-297.92%。
  • 爱尔眼科：2018年前三季度归母净利润85,413.54万元—91,740.47万元，同比增长35.00%-45.00%。
  • 泰格医药：2018年前三季度归母净利润2.9-3.3亿元，同比增长45%-65%，但第三季度业绩环比下滑。

三、医药价格跟踪

• 中药材价格：中国成都中药材价格指数本周为167.29点，维持在历史高位附近，部分中药材价格涨幅明显。
• 维生素价格：维生素价格指数为156.0，较去年12月高点回落60.9%，大部分品种价格回落至历史低位，维生素D3价格仍处高位。

四、医药行业投资建议

• 政策免疫板块：医疗服务子行业如爱尔眼科、美年健康值得关注。
• 类消费板块：疫苗、名贵中药和血液制品如华兰生物、智飞生物、东阿阿胶、云南白药具备抗跌性。
• 创新药板块：通过国家药价谈判纳入医保目录，实现销售放量，相关标的如恒瑞医药、复星医药等值得关注。

风险提示

• 政策风险：药械招标降价可能超预期。
• 市场风险：宏观经济波动可能影响行业表现。

附录

• 分析师简介：李志新，中国科学院生物化学与分子生物学博士，联讯证券医药行业分析师。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证数据准确性和完整性，投资者应独立决策并自行承担风险。
• 联系信息：提供分析师及研究院销售团队联系方式。