20220506-国信证券-申菱环境-301018.SZ-股权激励落地_彰显长期发展信心_7页_155kb

申菱环境 (301018.SZ) 总结

核心内容

申菱环境（301018.SZ）宣布推出第一期限制性股票激励计划，拟向不超过142名激励对象授予480.00万股限制性股票，其中首次授予384.00万股，预留授予96.00万股，授予价格为10.87元/股。该计划旨在激发员工积极性，彰显管理层对公司长期发展的信心。国信证券维持“买入”投资评级，并对公司的未来业绩和估值进行预测。

主要观点

• 股权激励计划：计划覆盖范围广，包括董监高及其他核心员工，有助于提升员工士气，增强公司凝聚力。
• 解锁条件：以2021年为基准，2022-2023年收入或净利润增长率需达到40%/82%或30%/62.5%，分别对应营收目标25.2亿元/32.8亿元，净利润目标1.96亿元/2.6亿元。
• 产能释放：公司IPO募资产线已投产，计划扩产液冷生产线，产能进入加速释放阶段，未来发展潜力大。
• 估值优势：当前估值处于底部，具备配置价值，且公司盈利预测乐观，PE估值分别为21倍、16倍、13倍。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为25亿元、47亿元、37亿元，同比增长29%、27%、26%；归母净利润分别为2.3亿元、3.1亿元、3.8亿元，同比增长70%、32%、20%。

关键信息

股权激励授予名单

股权激励考核标准

会计成本影响

• 2022年：0.17亿元
• 2023年：0.17亿元
• 2024年：0.40亿元

财务预测与估值

投资建议

国信证券维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长前景和估值优势，未来三年业绩有望稳步提升。

风险提示

• 原材料价格持续上涨
• 下游行业开工不及预期
• 疫情反复影响施工进度

投资评级说明

附表：财务预测与估值

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）