20250828-山西证券-广联达-002410.SZ-业务结构优化推动利润率改善_AI布局初显成效_5页_434kb

广联达公司研究报告简要分析

根据山西证券的研究报告，广联达（股票代码：002410.SZ）发布了一篇关于公司近况的研究快报，主要内容的分析与总结如下：

报告日期与研究对象

• 报告发布日期：2025年8月28日
• 评级对象：广联达（002410.SZ）
• 评级结果：维持“增持-A”评级

公司财务表现

• 2025年上半年财务数据：公司实现营业收入28.00亿元，同比下降5.37%，但归母净利润2.37亿元，同比增长23.65%，扣非净利润2.14亿元，同比增长22.67%。
• 盈利能力提升：净利率提升至9.20%，较上年同期增长2.25个百分点；毛利率提高至87.79%，提高1.11个百分点。这些改善主要受益于业务结构优化、研发费用下降（同比降7.73%）及费用有效管控。
• 现金流改善：经营活动产生的现金净流出同比减少19%，显示运营效率的提升。

业务结构调整与AI布局

• 业务结构调整：公司通过主动优化业务结构，减少非核心、低毛利产品，逆境中实现利润增长。
• 数字业务表现：数字施工业务实现逆势增长，收入同比增长8.21，毛利率达到52.01%，同比大增26.03%；海外业务在今年二季度增长迅猛，增速达21.62%。
• AI战略布局初显成效：公司行业AI平台服务调用量超过4000万次，支撑多种AI产品开发并实现商业化。多个AI原生产品与解决方案提升效率，AI贡献增量收入能力开始显现。

未来展望与投资建议

• 山西证券调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.29，0.34，0.38元；对应的PE估值为53.24，45.51，40.31倍。
• 在建筑业数字化转型下，公司有望持续受益，维持增持评级。

风险提示

• 下游需求变化、行业竞争加剧、汇率波动及海外拓展不及预期等风险仍需关注。

💎报告认为，结构优化和AI赋能是公司盈利改善的关键，维持增持评级，显示对广联达未来发展的乐观态度。