20240727-中泰证券-广联达-002410.SZ-数字成本仍坚韧_降本控费显成效_3页_439kb

广联达（002410.SZ）公司点评总结

核心内容概述

广联达（002410.SZ）近期发布了2024年半年度业绩快报，显示公司在宏观经济承压及地产行业下行的背景下，依然展现出一定的经营韧性。分析师闻学臣维持“买入”评级，认为公司具备较强的技术产品和客户市场壁垒，且通过调整经营战略，降本控费成效显著，未来发展前景良好。

主要观点

• 数字成本业务表现稳健：2024年上半年，数字成本业务实现营收24.59亿元，同比增长4.23%，产品端经营指标持续优化，客户黏性增强。
• 施工业务承压但结构改善：施工业务营收同比下降37.46%，但公司在优化产品策略和营销打法后，收入结构有所改善，非核心产品占比提升。
• 利润端显著改善：尽管上半年整体营收承压，但公司通过加强成本费用管控，实现单Q2归母净利润同比增长44.66%，利润端改善明显。
• 盈利预测与估值：预计公司2024-2026年营收分别为65.77/71.71/79.60亿元，归母净利润分别为4.89/10.69/14.20亿元，对应PE分别为35/16/12倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩的预期提升。
• 财务指标优化：公司毛利率提升，净利率显著增长，ROE和ROIC逐步改善，资产结构优化，资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，显示公司财务状况稳健。

关键信息

财务数据概览（单位：百万元）

营业收入与净利润增长情况

• 营业收入：2024年上半年同比下降3.61%，但预计全年营收将小幅增长。
• 净利润：2024年上半年同比下降22.70%，但Q2实现显著增长，归母净利润同比增长44.66%。

成本费用管控成效

• 销售费用和研发费用同比下降。
• 管理费用因业务调整一次性计入，导致上半年管理费用增加，但Q2后成本控制效果显现。

产品与市场表现

• 数字成本业务增长稳定，产品续费率和应用率提升。
• 数字新成本产品和数据服务类产品增长较快。
• 施工业务虽受行业影响承压，但收入结构逐步优化。

财务比率分析

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的竞争优势，未来业绩有望持续增长，同时降本控费成果初步显现，估值合理。

风险提示

• 建筑行业景气度下降
• 信息化进度不及预期
• 施工业务需求释放节奏延后
• 数字设计业务技术突破遇到瓶颈