军工行业_中印边境对峙专题报告_25页_2mb

军工行业分析报告总结

核心内容

本报告围绕中印边境对峙事件展开，分析其对军工行业的影响，并探讨军工行业投资逻辑与策略。报告指出，中印边境争端是由于英国殖民主义遗留问题引发，印度试图通过军事行动实现其南亚帝国梦。中国方面则坚定维护领土主权，并通过一系列军事行动展示了国防实力。同时，报告分析了军工行业在历次战争中的表现，并指出军工股在战争爆发前后会有显著波动，但长期来看，军工行业具备投资价值。

主要观点

• 中印边境对峙事件：自2017年6月中旬以来，印度非法越界引发中印边境对峙，中国六大权威机构密集发声，强调维护领土主权和安全利益。
• 历史根源：中印边境争端源于英国殖民主义遗留的“麦克马洪线”和“约翰逊线”，印度独立后继承殖民政策，加剧了争端。
• 军事力量对比：中国在西藏和新疆边境部署的军事力量虽规模较小，但装备质量高、后勤保障强；印度虽兵力多，但装备相对落后。
• 军工行业表现：2017年军工行业整体表现不佳，国防军工（申万）指数下跌9.06%，但行业基本面持续向好，军费稳定增长，装备列装加速。
• 投资逻辑：军工行业在短期突发事件中会受到市场情绪提振，但长期趋势仍由国防建设加速推动，行业估值已处于合理区间，具备投资价值。
• 重点推荐标的：包括中航黑豹、中直股份、航发动力、中航飞机、中航机电、中航电子、航天电子等，均被推荐为国防建设直接受益的龙头性企业。

关键信息

• 行业数据：截至2017年8月7日，军工行业股票家数为42只，总市值6134亿元，流通市值5026亿元，行业占比分别为1.3%、1.1%、1.2%。
• 对峙事件影响：中印边境对峙事件对市场情绪有正面提振，可参考美国军工股在战争期间的表现，认为短期内市场会有所波动，但中长期走势向好。
• 军工股表现：美国军工股在战争发生前有明显超额收益，战争发生后短期调整，但随着局势明朗，市场会反弹。
• 投资建议：军工行业估值已回调至合理水平，未来随着资产注入和新型装备列装，行业有望迎来新一轮增长。

行业投资策略

短期与长期趋势

• 短期：中印边境对峙事件对军工行业短期有较强刺激，但影响为阶段性。
• 长期：国防建设加速和军工改革持续推进，军工行业将进入高速增长期，尤其在航空装备领域。

重点投资标的分析

• 中航黑豹：通过资产重组注入核心防务资产，未来随着四代机换装和五代机研发，公司有望保持高速增长。
• 中直股份：深耕民机市场，新型直升机研制进展顺利，未来业绩增长点明确。
• 航发动力：航空发动机产业迎来发展机遇，定增融资100亿元，有助于公司发展和盈利提升。
• 中航飞机：运-20进入列装期，公司作为主承制商，将受益于装备放量，民机产业前景广阔。
• 中航机电：航空机电系统行业地位被低估，公司资产证券化率较低，未来有望提升。
• 中航电子：军民融合战略推进，募投项目具有军民通用性，公司平台地位明确，业绩拐点临近。
• 航天电子：作为航天电子领域龙头，受益于国防信息化建设，拓展无人机和智能炸弹等新业务。

风险提示

• 国防装备订单波动：受政策和国际局势影响，装备订单可能有较大波动。
• 研发不确定性：军工装备研发周期长，存在技术、资金等不确定性。

图表目录

• 图1：洞朗地区地图
• 图2：外交部公布的印军非法入境执法取证图
• 图3：中印边界对峙现场图
• 图4：洞朗地区地形图
• 图5：西姆拉会议期间参会代表照片
• 图6：揭露麦线伪造书籍
• 图7：中印边境争端示意图
• 图8：藏南地区卫星图像及麦克马洪线示意图
• 图9：藏南地区谷歌地形图
• 图10：中印边境西段和中段卫星图像
• 图11：中印边境西段和中段地形图
• 图12：中印边境自卫反击战示意图
• 图13：中印自卫反击战——我军发起进攻
• 图14：中印自卫反击战——我军抓获俘虏
• 图15：中印2013年帐篷对峙现场情况
• 图16：中印西线楚木惹对峙现场情况
• 图17：西藏军区合成旅部队
• 图18：西藏军区远程火箭炮部队
• 图19：印军军事力量分布
• 图20：中印边境东段印军军事力量分布
• 图21：印度山地师步兵班组
• 图22：印度山地师支援火炮
• 图23：第一次世界大战对美国股市的影响
• 图24：第二次世界大战对美国股市的影响
• 图25：海湾战争对美国股市的影响
• 图26：科索沃战争对美国股市的影响
• 图27：阿富汗战争对美国股市的影响
• 图28：伊拉克战争对美国股市的影响
• 图29：利比亚战争对美国股市的影响
• 图30：2017年国防军工（申万）指数走势
• 图31：2017年申万一级子行业涨跌幅
• 图32：国防军工行业（申万）总体估值水平
• 图33：国防军工子行业估值水平
• 图34：军工行业历史PB Band

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