上市银行2018Q3报告综述_资产质量平稳_息差改善提振利润_17页-1mb

上市银行2018Q3报告综述总结

核心内容

2018年第三季度，中国上市银行整体表现稳健，行业回归传统存贷业务，资负结构进一步调整，资产质量保持平稳，盈利情况持续改善，大行表现稳中有升。

资产负债结构

• 负债端：存款占比持续提升，成为负债扩张的主要支撑，股份行存款占比提升最多。同业负债规模继续压缩，占比下降至13.1%，国有行受同业业务依赖程度较低，受影响较小。
• 资产端：贷款在生息资产中的占比大幅提升，银行规模扩张愈发依赖信贷派生能力。同业资产占比缩减趋势逐渐企稳，国有行和农商行甚至出现小幅增长。
• 资产质量：不良贷款率保持平稳，国有行、股份行和农商行不良率下降，城商行不良率略有上升。拨备覆盖率整体提升，接近15%的增幅，达到196.55%，增强了银行对不良资产的抵御能力。

利润表现

• 整体盈利：2018年前三季度，行业净利润同比增长6.7%，大行盈利稳健，小行增速较快。
• 利润驱动：净息差修复显著，对利润的正向贡献提升。生息资产规模扩张仍是利润增长的主要来源，资产减值损失对利润的负向影响持续扩大。

主要观点

• 行业整体盈利改善，大行表现稳定，小行增长较快。
• 净息差修复对利润提升贡献显著，但资产减值损失成为利润增长的拖累因素。
• 存贷业务仍是未来银行盈利的主要发力点，优质资产获取能力成为盈利的关键。
• 大行及具有地区优质资源的城商行在资产端更具优势。

关键信息

• 监管导向：银行逐步回归传统存贷业务，同业业务受到抑制，存贷结构优化。
• 资产质量：不良贷款率平稳，拨备覆盖率提升，但未来风险仍需关注。
• 利润改善：净息差修复和生息资产规模扩张是利润改善的主要原因。
• 投资建议：推荐具有优质国企资源的国有行，资产端零售业务收益率高的股份行，以及具有强区域优势的城商行。

投资建议与标的

• 推荐标的：建设银行（601939）、农业银行（601288）、招商银行（600036）、工商银行（601398）。
• 板块评级：维持行业看好评级，当前估值安全边际较高，配置吸引力提升。

风险提示

• 经济下行：企业贷款质量恶化可能影响银行资产质量。
• 监管支持小微企业：增加小微信贷投放可能对资产质量风险控制造成压力。

表格概览

• 表1：2018Q3上市银行计息负债结构。
• 表2：2018Q3上市银行生息资产结构。
• 表3：不良贷款率与拨备覆盖率。
• 表4：上市银行利润情况。
• 表5：四类型银行利润驱动因子贡献对比。
• 表6：生息资产规模及细分项目同比。
• 表7：上市银行净息差。
• 表8：手续费及佣金净收入同比。
• 表9：ROE、ROA。
• 表10：杜邦分析。

图表概览

• 图1：28家上市银行净利润同比增速驱动因子贡献对比。

总结

2018年第三季度，中国上市银行在资产质量、盈利能力和资负结构调整方面均表现出积极态势。存款占比提升，同业负债压缩，贷款规模扩张，显示出银行回归信贷本源的趋势。资产质量保持平稳，不良贷款率下降，拨备覆盖率提升，增强了银行的抗风险能力。利润方面，净息差修复和生息资产规模扩张成为主要驱动力，但资产减值损失对利润的负面影响也有所扩大。投资建议倾向于国有行、股份行和城商行，特别是那些具有优质资产和区域优势的银行。风险提示包括经济下行和监管政策对小微企业信贷的推动可能带来的资产质量压力。