20260706-华鑫证券-医药生物行业周报_创新药强势反弹_关注行业增量_32页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

2026年7月6日医药行业周报指出，创新药板块近期强势反弹，周涨幅达15.17%，显著跑赢沪深300指数。医药行业整体涨幅10.53%，位列一级行业第一。尽管2026年年初至今创新药指数仍为负收益，但上周反弹主要为前期调整的修复。创新药市场表现分化严重，科伦药业创历史新高，但多数创新药及CRO个股仍为负收益。

主要观点

• 创新药反弹与出海趋势：创新药指数反弹，反映市场对前期调整的修复。中国创新药出海趋势强劲，2026年H1出海总金额达997亿美元，接近2025年全年金额的73%。全球医药交易TOP10中，中国药企占据8席。
• 自免领域进展：双特异性抗体成为创新药赶超海外的重要路径。益方生物的D-2570完成III期临床试验，显示出口服TYK2抑制剂在自免领域的潜力。
• MASH领域突破：众生药业的ZSP1601片在IIb期临床试验中表现优异，达到主要终点，具有BIC潜力。
• GLP-1药物研发：礼来在GLP-1药物研发方面领先，国内企业如联邦制药、歌礼制药等在减重效果和安全性方面表现不俗。
• CXO行业景气度提升：CXO行业融资增长强劲，药明康德、凯莱英等企业订单增长，估值提升空间大。
• 医疗器械挑战与机遇：国内集采对医疗器械板块造成业绩压力，但政策引导下，手术机器人、脑机接口等增量方向值得关注。
• 行业政策动态：国家医保目录调整、原料药优先审评等政策对行业产生积极影响。

关键信息

• 创新药板块：周涨幅15.17%，跑赢沪深300指数15.71个百分点；2026H1出海金额达997亿美元，接近2025年全年金额的73%。
• 自免领域：CM336在自身免疫性溶血性贫血治疗中表现良好，益方生物D-2570完成III期临床试验。
• MASH领域：众生药业ZSP1601片IIb期试验应答率显著，具备BIC潜力。
• GLP-1药物：礼来Retatrutide实现显著减重效果，联邦制药UBT251在安全性方面表现优异。
• CXO行业：药明康德Q1在手订单增长23.6%，凯莱英为33.27X，具备估值提升空间。
• 医疗器械：集采扩大对业绩造成压力，但政策倾斜下，手术机器人、脑机接口等方向成为新增长点。
• 政策动态：国家医保目录调整，557个药品通过初审；原料药优先审评审批程序简化，有助于缩短上市周期。

推荐方向与选股思路

1. 创新药与CRO：

   • 推荐：【益诺思】、【普蕊斯】、【药明康德】、【凯莱英】
   • 关注：【药康生物】、【百奥赛图】

2. 自免领域：

   • 推荐：【益方生物】、【康诺亚】
   • 关注：【亚虹医药】、【荃信生物】、【诺诚健华】

3. MASH领域：

   • 推荐：【众生药业】

4. 抗HIV药物：

   • 推荐：【艾迪药业】

5. 核药市场：

   • 推荐：【百洋医药】、【东诚药业】
   • 关注：【中国同辐】

6. 分子胶等新领域：

   • 关注：【苑东生物】

7. ADC领域：

   • 推荐：【昂利康】
   • 关注：【科伦药业】

8. 脑机接口：

   • 推荐：【美好医疗】、【康拓医疗】
   • 关注：【博拓生物】、【可孚医疗】

9. 两用物项管理：

   • 推荐：【爱迪特】

10. 零售药店：

    • 推荐：【益丰药房】、【老百姓】

行业风险提示

• 研发失败风险：医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致无法按计划开发新产品。
• 销售不及预期风险：营销策略或学术推广不足可能导致销售不达预期。
• 竞争加剧风险：多个同种产品上市可能加剧市场竞争。
• 政策性风险：行业政策调整可能对公司运营产生影响。
• 推荐公司业绩不及预期风险：公司业绩可能未达预期，影响投资回报。

投资评级

• 医药行业投资评级：推荐（维持）
• 个股投资评级：买入（推荐公司）或未评级（关注公司）

行业数据与趋势

• 医药生物行业指数：最近1月涨幅5.72%，跑赢沪深300指数7.67个百分点；最近3个月跌幅5.33%，跑输沪深300指数14.90个百分点。
• 估值：医药生物行业PE（TTM）为32.70倍，高于历史五年平均估值30.17倍。
• 子行业表现：化学制药周涨幅最大，医疗服务月涨幅最大。
• 近期行业要闻：
  • 礼来塞普替尼拟纳入优先审评，用于非小细胞肺癌患者辅助治疗。
  • 石药集团与阿斯利康达成合作，开发新型小核酸药物。
  • 罗氏Divarasib III期研究达到主要终点。
  • 翰宇药业利拉鲁肽获批上市。
  • 和黄医药赛沃替尼获批新适应症。
  • 英矽智能启动IPF III期临床试验。
  • 艾伯维EPCORE DLBCL-4研究达到主要终点。
  • 药明康德启动A股回购，金额达10亿元。
  • 悦康药业、百诚医药、天宇股份等公司获得临床试验批准。
  • 东诚药业、华海药业、恒瑞医药等公司进行药物注册或上市审批。

表格：部分公司财务数据与投资评级