20260706-南京证券-医药生物_创新药BD出海热潮持续_WCLC_ESMO临近关注临床数据进展_5页_703kb

报告摘要

创新药 BD 出海总结

核心内容概述

2026年上半年，中国创新药 BD 出海行业表现亮眼，全球影响力显著提升。根据医药魔方数据，2026H1 中国 License-out 出海总金额约为 997 亿美元，接近 2025 年全年交易额的 73%，且较 2024 年全年增长近 1 倍。其中，单笔交易金额超过 10 亿美元的重磅合作达到 23 起，占比同比增加 28%，总金额高达 899.57 亿美元，同比增长 49%。中国药企在 2026H1 全球医药交易 TOP10 中占据 8 席，TOP5 席位被中国药企包揽，标志着中国在全球医药创新中已占据重要地位。

主要观点

行业增长迅猛：中国创新药 BD 出海交易额持续增长，2026H1 总金额接近 2025 年全年交易额的 73%，成为全球医药交易的重要力量。
技术驱动合作：AI 和核酸药物技术成为合作核心，推动中国药企在双抗、ADC 等前沿领域取得突破。
头部企业表现突出：石药集团与阿斯利康达成战略合作，英矽智能与武田制药合作，展示了中国企业在国际医药合作中的竞争力。
市场表现强劲：上周医药生物（申万）指数上涨 10.53%，跑赢上证指数 10.13pct，显示市场对创新药行业的信心。
子行业全面上涨：医药生物二级行业全部上涨，化学制品涨幅最大，行业整体表现积极。
风险提示：行业需求、政策变化、竞争加剧和研发进展不及预期是主要风险点。

关键信息

重大合作案例

石药集团 & 阿斯利康
合作内容：基于石药集团的 siRNA 药物发现平台和肝外靶向递送平台，共同开发治疗肾脏疾病的临床前候选药物（PCC）。
条件：阿斯利康可获得全球或中国以外地区的独家权益，石药集团保留其中一个 PCC 在中国的权益。
收入：石药集团收取 3000 万美元首付款，可获得最高 5.4 亿美元研发里程碑和 12 亿美元销售里程碑付款。
英矽智能 & 武田制药
合作内容：在武田选定的多个疾病治疗领域共同推进候选药物研发。
收入：英矽智能获得约 6000 万美元项目启动费和近期里程碑付款，潜在总价值最高约 6 亿美元。
项目进展：英矽智能的 AI 驱动 IPF 新药 INS018.055 已于 6 月 30 日启动 III 期临床试验（n=320），成为全球首款由 AI 完成靶点发现和分子设计并进入 III 期的候选药物。

行情回顾

医药生物指数：上周收于 7675.19，涨幅 10.53%，跑赢上证指数 10.13pct。
涨幅前五行业：医药生物（10.53%），美容护理（7.64%），汽车（7.06%），农林牧渔（6.73%），纺织服饰（5.69%）。
二级行业表现：医药生物子版块全部上涨，化学制品涨幅最大。

投资评级

行业评级：推荐
预计 6 个月内该行业指数相对沪深 300 指数涨幅在 10% 以上。
上市公司评级标准：
- 买入：预计 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅在 15% 以上；
- 增持：预计 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅在 5%～15% 之间；
- 中性：预计 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅在 -10%～5% 之间；
- 回避：预计 6 个月内股价相对沪深 300 指数跌幅在 10% 以上。