20210823-华泰期货-镍不锈钢周报_宏观情绪冲击令镍价高位回落_但其供需仍偏强_11页_1mb

镍与不锈钢市场总结

核心内容

本周镍价在宏观情绪冲击下高位回落，主要受美元指数上涨和外围悲观情绪影响。然而，镍的供需格局仍偏强，全球精炼镍显性库存连续十七周下降，国内库存处于历史低位，沪镍仓单极低，这为镍价上涨提供了弹性支撑。同时，304不锈钢市场库存有所上升，但基本面仍具支撑，短期价格承压，下游消费偏弱，出口需求回落。

主要观点

镍市场

• 价格走势：本周镍价高位回落，但成交改善幅度不及上周，显示市场情绪偏弱。
• 库存情况：
  • 沪镍库存下降1071吨至5344吨。
  • 沪镍仓单降至3672吨，处于极低水平。
  • LME镍库存下降4782吨至198114吨。
  • 上海保税区库存增加100吨至9700吨。
  • 中国（含保税区）精炼镍库存下降1452吨至25951吨。
  • 全球精炼镍显性库存下降6234吨至224065吨，连续十七周下降。
• 供需分析：尽管镍价承压，但供需仍偏强，不锈钢产量维持高位，精炼镍消费状况良好，导致持续去库。
• 策略建议：单边策略为中性，建议等待外围情绪回暖后逢低买入。
• 关注要点：
  • 美联储货币政策走向。
  • 高冰镍事件进展。
  • 菲律宾与印尼疫情状况。
  • 传统镍企供应情况。
  • 新能源汽车政策动向。

不锈钢市场

• 价格走势：304不锈钢现货价格下跌，期货价格延续调整，市场成交清淡。
• 库存情况：
  • 全国300系不锈钢社会库存上升1.85万吨至41.68万吨。
  • 冷轧库存增量大于热轧库存。
  • 不锈钢期货仓单下降0.58万吨至2.29万吨。
• 供需分析：
  • 原料端价格坚挺，镍矿价格居高不下，镍铁厂惜售挺价。
  • 下游消费偏弱，出口需求回落。
  • 部分钢厂因台风、限电等因素减产，影响304产量2-3万吨。
  • 佛山冷轧厂因原料和电力紧张，预计减产3-5成。
• 策略建议：中性，短期价格上行动力不足，建议观望。
• 关注要点：
  • 不锈钢厂限产情况。
  • 不锈钢库存变化。
  • 不锈钢消费状况。
  • 中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。

关键信息

镍市场关键信息

• 全球库存：全球精炼镍显性库存连续十七周下降，至224065吨。
• 国内库存：沪镍库存降至5344吨，沪镍仓单降至3672吨，处于历史低位。
• 价格变化：
  • SMM镍现货报价：俄镍140950元/吨，金川镍142350元/吨。
  • 镍豆升贴水维持在1000元/吨。
• 政策与事件：
  • 印尼象屿（德龙）炼钢厂4#AOD炉热试成功，产能提升。
  • 拜登签署行政令，设定2030年零排放汽车销量目标。
  • 俄罗斯对有色金属加征出口关税，市场早有预期。
  • 中国“国家能耗双控”政策导致部分企业限电减产。

不锈钢市场关键信息

• 库存变化：300系不锈钢库存上升，冷轧库存增量大于热轧库存。
• 价格变化：
  • 佛山热轧NO.1报价18200元/吨。
  • 无锡热轧NO.1报价18000元/吨。
  • 佛山冷轧2B报价18700元/吨。
  • 无锡冷轧2B报价18000元/吨。
• 原料端：镍矿价格维持高位，镍铁厂惜售挺价。
• 政策与事件：
  • 中国提高铬铁、高纯生铁出口税率。
  • 韩国对中国、印尼和台湾不锈钢扁平材进行反倾销调查。
  • 印尼禁止外籍劳工入境，影响镍冶炼厂投产进度。
  • 俄罗斯计划对铜、镍征收出口关税，具体税率尚未确定。
  • 中国部分钢厂因台风和限电减产，影响不锈钢产量。

数据来源

• 数据来源：华泰期货研究院
• 图表来源：Wind、SMM、Mysteel、Bloomberg、iFinD、51BXG

投资咨询业务信息

• 业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：新能源&有色金属组
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