20240628-山西证券-2024年7月策略观点_金股组合_7页_425kb

2024年7月山西证券宏观策略与金股组合分析

投资要点

• 6月A股表现综述：市场震荡调整，宽基指数全线下挫，北向资金流出加剧。上证50抗调整优于中证1000，消费板块领跌。
• 中期市场判断：维持我股震荡调整态势，短期建议关注上游周期板块，长期看好出海产业链及高红利溢价股。
• 宏观展望：财政货币政策维持宽松基调，4季度将迎降息周期；但需警惕海外市场波动压制风险偏好。

重点行业推荐组合及逻辑

1. 化工-风神股份

• 赛道定位：巨胎行业高壁垒与景气度持续提升，2026年全球需求量超338万条
• 核心优势：
  • 已实现全尺寸巨胎量产放量
  • 新产能扩张中，越大型号产品盈利越优
  • 深耕一带一路重点工程客户供应链
• 估值水平：当前估值处景气周期底部，成长确定性极高

2. 半导体-颀中科技

• 技术壁垒：国产DDIC高端封测龙头，三维度市场空间
  • 显示驱动芯片受益终端回暖
  • 非显示芯片开拓新成长曲线
  • 先进硅光技术布局未来
• 护城河：完全掌握COF载板及喷砂植球创新工艺

3. 新能源-宁德时代

• 龙头优势：锂电双雄格局首部企业，2024年一季度份额达46.7%
• 全产业链布局：
  • 持续扩大全品类电池产能优势
  • 攻坚固态电池等下一代技术
  • 纵向PTL模式保障利润弹性
• 财务亮点：高股息率（股息率>5%）利好价值重估

4. 消费-361度

• 服装行业复苏证据链：
  • 出口数据转正且环比加速
  • 品牌运营能力突出，终端流水表现强劲
  • 供应链优势压制成本，支撑高收益
• 估值亮点：股息率处行业第一梯队，短期调整后防御性提升

评级与风险提示

• 组合评级星级：
  • 买入：宁德时代、361度
  • 增持：中际旭创、风神股份
  • 中性：健民集团、中国神华
• 风险预警：
  • 北向资金流入不及预期
  • 海外货币政策转向风险
  • 原材料价格大幅波动超预期

重要声明

1. 本报告推荐股票仅供参考，实际投资决策需独立审慎
2. 北向资金流动、CPI数据与美联储政策将构成关键变量
3. 特别提示：需持续跟踪6月经济数据及后续会议政策走向