20220316-天风期货-双焦周报_脉冲式反弹勿追_实质性反转月底可期_20页_1mb

焦炭市场周报总结（2022.3.16）

核心内容概述

本报告由天风期货股份有限公司发布，分析了2022年3月16日焦炭市场的运行情况及未来趋势。整体来看，焦炭市场当前处于中性偏多状态，短期内需警惕脉冲式反弹，而实质性反转可能在月底到来。

主要观点

• 市场情绪：当前市场对焦炭需求表现较为乐观，但担忧情绪仍未完全消退，因此建议暂保持观望。
• 需求表现：2月铁水产量表现亮眼，但近期有所回落，季节性回暖尚未显现，需关注后续数据。
• 库存变化：港口、钢厂及焦化厂焦炭库存整体回升，但钢厂库存持续回落，表明补库需求受到抑制。
• 价格走势：焦炭价格已完成第四轮提涨，累计涨幅达800元/吨，但现货市场乐观情绪需警惕回调风险。
• 利润情况：焦化企业利润重新归零，煤矿利润再创新高，显示产业链利润分配不均，焦企仍处于盈亏线附近。
• 出口影响：出口超季节性回暖带动焦企库存快速下降，提涨动力增强，但国内需求尚未完全释放。
• 政策动态：近期关于黑色系的政策暂缓出台，市场缺乏明确政策指引。

关键信息

供应端

• 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率74.62%，周环比**-0.22%**，略有下降。
• 焦化厂日均产量54.49万吨，周环比**+0.13万吨**，微幅增加。
• 焦企复产力度受利润限制，库存微幅回落，但整体仍偏紧。

需求端

• 247家钢厂铁水日均产量215.06万吨，周环比**-4.7万吨**，有所回落。
• 铁水产量两周快速回升后回调，需求回暖仍不明显，市场信心未完全恢复。

库存情况

• 港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存777.8万吨，周环比**+5.29万吨**，有所回升。
• 110家钢厂焦炭库存466.73万吨，周环比**-10.38万吨**，继续回落。
• 230家焦化厂焦炭库存61.77万吨，周环比**-0.63万吨**，微幅下降。
• 港口库存249.3万吨，周环比**+16.3万吨**，大幅增加。

价格与利润

• 焦炭价格累计上涨800元/吨，第四轮提涨基本落地。
• 山西焦化利润重新归零，周环比**-110元/吨**。
• 煤矿利润再创新高，显示产业链利润分蘖，焦企利润仍处于盈亏边缘。

进口煤与政策

• 内外价差倒挂加剧，进口煤港存持续下降，国内煤源紧张。
• 政策面暂缓，短期内缺乏明确政策支持。

未来展望

• 月底季节性拐点可能带来实质性反转，建议投资者关注季节性因素。
• 出口超季节性回暖叠加国内需求旺季，库存去化有望在月底实现。
• 短期脉冲式反弹需警惕，回调风险存在，建议谨慎操作。

数据来源

• 钢联、万得、汾渭、天风风云

附图说明

• 图1：焦炭总库存（港口+焦化厂+钢厂）季节性走势
• 图2：钢厂焦炭库存季节性走势
• 图3：港口焦炭库存季节性走势
• 图4：焦化厂焦炭库存季节性走势
• 图5：焦炭现货价格分布
• 图6：焦煤现货价格及仓单成本

报告结论

当前焦炭市场处于中性偏多状态，需求端虽有亮点，但短期回调风险仍存。月底季节性拐点或将成为市场反转的关键节点，建议投资者保持谨慎，关注库存变化及政策动向。