20250711-银河期货-政策实质性影响有限_合金不宜追涨_21页_1mb

报告摘要

综合分析与交易策略

• 基本面：硅铁与锰硅供需相对平稳，产量硅铁下降、锰硅微增；需求虽处淡季，仍有韧性，钢厂利润支撑产量；成本端分化，电价下调、锰矿价格上涨。
• 市场情绪：“反内卷”政策刺激多晶硅等品种上涨，但铁合金实质影响有限，更多属情绪驱动。
• 建议：短期不宜追涨；套利方面可考虑基差低位的期现正套；期权可逢高卖出看涨期权。

供给与需求动态

• 供需数据：硅铁产量小幅下降，锰硅产量略有回升；钢厂日均生铁产量环比微降，合金需求略有下滑。
• 库存变化：硅铁社会库存小幅上升，合金厂库存区域分化；锰矿进口和出口保持平衡态势。

价格与成本

• 现货基差：硅铁、硅锰基差波动，成本利润区域各异，电价差异影响生产成本。
• 成本：甘肃、青海电价下调，省内生产成本下降；内蒙古、宁夏地区利润承压，呈现地区性差异。

战略视点

• 短期：政策影响有限，避免追高。
• 套利：基差低位，考虑期现正套。
• 期权：逢高卖出看涨期权，捕捉高位风险。

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