20221104-东证期货-铁合金月度报告_供增需减低库存_铁合金压力犹存_8页_706kb
报告摘要
铁合金市场分析总结（2022年11月4日）
核心内容
本报告分析了2022年11月锰硅与硅铁（双硅）的市场走势，指出短期内市场呈现震荡格局，中长期则面临供增需减的压力，铁合金价格或再次下行。报告从供应、需求、成本、投资建议及风险提示等多个维度展开，为投资者提供参考。
主要观点
1. 供应端逐步回升
- 利润回升：随着成本下移，部分铁合金工厂利润有所改善，复工意愿增强，开工率回升。
- 电力配额影响：主产区铁合金工厂为完成年度电力配额，四季度将维持较高开工率，供应量可能继续增加。
- 区域产量变化：宁夏、内蒙、广西等地硅锰企业开工率回升明显，硅铁产量亦有所恢复。
- 成本压力：锰矿进口量增加，港口库存高位，价格仍有下行空间；焦炭与焦煤价格持续下跌，进一步压低成本。
2. 需求端持续走弱
- 季节性需求下滑：11月进入传统需求淡季，铁水产量见顶下滑，成材端表需继续走弱。
- 非钢需求支撑不足：硅铁非钢消费（如金属镁、出口）增长乏力，难以支撑价格。
- 出口量下降：俄乌战争影响逐渐消退，海外需求回落，硅铁出口量下降。
- 金属镁价格下跌：金属镁价格持续下滑，需求预期悲观。
3. 库存压力与冬储预期
- 库存分化：硅锰库存压力大于硅铁，硅锰库存接近三年最高水平，去库难度较大。
- 钢厂库存低位：当前钢厂库存可用天数较低，虽有冬储补库预期，但补库力度有限。
- 硅铁库存支撑较强：硅铁库存相对较低，短期反弹可能更明显。
关键信息
- 价格走势：10月以来，锰硅主力合约下跌9.8%，硅铁主力合约下跌9%。
- 走势评级：当前双硅走势为“震荡”。
- 投资建议：短期震荡为主，中长期供需趋于宽松，价格面临下行风险，但冬储补库可能带来阶段性反弹。
- 风险提示：
- 产能置换政策变化可能导致供应减少，形成短期供需错配。
- 需求超预期增长可能支撑价格。
图表说明（关键数据）
- 图表1：锰硅盘面价格（10月走势）
- 图表2：硅铁盘面价格（10月走势）
- 图表3：锰硅工厂开工率（10月回升）
- 图表4：硅铁工厂开工率（10月回升）
- 图表5：锰硅各地区产量（区域回升）
- 图表6：硅铁各地区产量（区域回升）
- 图表9：247钢厂高炉开工率（走弱）
- 图表10：五大钢材库存（库存低位）
- 图表11：硅锰库存可用天数（高位）
- 图表12：硅铁库存可用天数（低位）
- 图表13：府谷金属镁价格（下跌）
- 图表14：硅铁出口量（下降）
机构信息
- 机构名称：上海东证期货有限公司
- 成立时间：2008年
- 母公司：东方证券股份有限公司
- 注册资本：38亿元人民币
- 分支机构：全国36家，覆盖多个经济发达地区
- 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
- 联系方式：
- 联系人：梁爽
- 电话：8621-63325888-1592
- 传真：8621-33315862
- 网站：www.orientfutures.com
- 邮箱：research@orientfutures.com
走势评级体系
| 走势评级 | 短期（1-3个月） | 中期（3-6个月） | 长期（6-12个月） |
|---|---|---|---|
| 强烈看涨 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 |
| 看涨 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% |
| 震荡 | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% |
| 看跌 | 下跌5-15% | 下跌5-15% | 下跌5-15% |
| 强烈看跌 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 |
分析师信息
- 姓名：王心彤
- 职位：资深分析师（黑色产业）
- 从业资格号：F03086853
- 投资咨询号：Z0016555
- 联系方式：
- 电话：8621-63325888-1596
- 邮箱：xintong.wang@orientfutures.com
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