20240223-银河期货-铁合金月报_假日效应犹存_需求有待修复_9页_1mb

报告总结

宏观与市场分析

• 宏观层面：政策消息和金融数据给予市场一定支撑，但商品房销售和融资需求疲软，市场预期未改善；预计短期内市场保持谨慎观望态度。
• 市场动态：铁合金市场需求平淡，节后部分钢厂采购增加但整体需求不足；贸易商以按需采购为主，对价格信心不足；成本端兰炭稳定，锰矿价格上涨但工厂接受度低；预计双硅价格维持震荡格局。
• 展望：供给相对充足，需求不足导致上行压力强，成本是主要影响因素；原材料价格坚挺提供支撑，但若成本下跌将引发价格下行；风险包括政策频发引发市场情绪向好或环保限产政策趋严可能提振价格。

行情回顾

• 2月铁合金价格整体低位震荡，硅铁和锰硅现货价格波动小，市场观望氛围浓；贸易商采购积极性低，工厂累库；基差相对平稳，锰硅与硅铁价差收敛与锰矿价格上涨相关。

供需分析

• 供给端：节后铁合金产量下降，硅铁2月产量环比减209万吨，锰硅环比减286万吨；开工率下降，供应增加乏力。
• 需求端：受节假日影响，钢材需求疲软，硅铁和锰硅表观需求同比创新低；钢厂招标缓慢，下游采购谨慎。
• 库存情况：合金厂库存显著增加，钢厂库存有所下降；平均可用天数减少，表明去库动力不足。
• 成本与利润：电价上涨（内蒙古和青海），原料价格波动导致成本上行；利润下降，内蒙古地区因成本优势仍微盈利，其他地区亏损；锰矿价格上涨加剧成本压力。

风险与展望

• 需求修复可能但供需结构未根本改变，预计铁合金价格保持低位震荡；成本支撑存在，市场需关注供需变化预期。