20250919-通惠期货-铜日报_铜价有短期修正降息预期需求_虽下跌但空间有限_7页_1mb

铜价市场分析总结

铜期货市场主力合约价格于9月18日收于79710元/吨，较前一日下调1.09%。现货市场升贴水变化分化：升水铜贴水收窄至115元/吨，湿法铜贴水扩大至-40元/吨，LME贴水情况亦走扩。

供给端变动

远期来看，全球新增铜矿产能扩张预期强烈，主要涉及BHP与Lundin Mining合资的Vicuña项目、Grid Battery Metals勘探进展、Redstone Resources钻探突破等；但短期冶炼厂检修集中可能限制供应释放。

需求结构分化

AI与新能源驱动的高端铜箔需求持续，而传统用铜领域则表现疲软，尤其是华北地区下游保持观望，需注意区域供需动态。整体需求结构呈现增长点与疲弱区域并存的局面。

库存方面

全球显性铜库存延续下降态势，LME、SHFE和COMEX库存均录得下跌，但去库边际放缓，提示需关注需求走弱信号并警惕潜在的库存拐点风险。

市场展望

短期铜价或修正超前预期的降息事件影响；主力合约价格震荡运行，空间相对有限。宏观层面美联储政策预期反复增大变数，叠加供需两端结构性松紧，或引波动加剧。