20260316-通惠期货-铜日报_利率预期冲击考验现货刚需_铜价或将再测试支撑_9页_1mb

铜期货市场总结（2026年03月16日）

铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差：

• SHFE主力合约价格在3月13日收于100,470元/吨，较3月9日下跌370元/吨（-0.37%）。
• LME铜价在3月12日下探至12,948.5美元/吨，较3月9日下跌约108美元/吨。
• SHFE现货升水走强，平水铜升水从3月9日的35元/吨上扬至3月13日的70元/吨。
• LME(0-3)贴水加深，从3月9日的-101.9美元/吨增至3月12日的-102.11美元/吨。

持仓与成交：

• LME持仓量在3月12日小幅增加279手至303,536手。
• SHFE仓单在3月13日减少11,264吨，为2026年以来最大减量，库存去化加速。
• SMM电解铜社会库存结束连续三周垒库，3月12日转为小幅去化，反映下游需求回暖。

产业链供需及库存变化分析

供给端：

• 3月12日，力拓因工人死亡事故暂停美国犹他州Kennecott铜矿运营，影响短期供应。
• 3月15日，第一量子出售土耳其Cayeli矿，优化投资组合，可能影响局部产能。
• 3月13日，Fortescue获得秘鲁Canariaco铜矿项目100%股权，推进开发，长期增加潜在供应。
• 美国与智利宣布加强在关键矿产和矿业投资方面的合作，包括铜，有助于巩固全球供应链。
• 精废价差收窄，导致再生铜原料供应收缩，阳极铜加工费回落。

需求端：

• 电力领域持续支撑，3月11日内蒙古电力项目签约，3月13日湖南电网工程获批，带动需求。
• 新能源需求改善，如3月11日璞泰来投资锂电项目，谷歌与特斯拉合作，推动铜消费。
• 消费电子回暖，黄铜棒开工率预计在3月13日增至54.77%，精铜杆开工率环比增加10.45个百分点，下游补库积极。
• 建筑领域订单乏力，但整体需求呈现回暖态势。

库存端：

• LME库存从3月9日的320,416吨降至3月13日的315,063吨，减少3.45%。
• SHFE库存3月12日为312,350吨，略高于3月9日的312,075吨，但整体去化趋势明显。
• COMEX库存略有下降，SMM社会库存结束垒库，转为去化，反映市场供需关系改善。

价格走势判断

驱动原因：

• 供给端受矿山暂停事件短期扰动，提供支撑。
• 需求端电力及新能源领域持续改善，消费电子回暖，刺激下游补库。
• 宏观情绪稳定，CPI数据温和上涨，政策合作加强铜供应链信心。

走势判断：

• 铜价预计将震荡偏强，未来一到两周在100,000-102,000元/吨区间波动。
• 现货升水走强，库存去化加速，支撑铜价上涨预期。
• 长期供应增加与短期扰动形成博弈，但整体市场情绪偏乐观。