20250919-华泰期货-尿素日报_八月出口80万吨_港口库存去化_10页_2mb

尿素市场分析日报（2025-09-19）

一、价格与基差

• 现货行情：
  • 山东小颗粒出厂价1640元/吨（-10），河南出厂价1650元/吨（+0），江苏出厂价1650元/吨（+0）。
  • 尿素主力合约收盘1670元/吨（-11），部分区域价格跌至1580元/吨。
• 基差表现：
  • 山东基差-30（+1）、河南基差-20（+1）、江苏基差-20（+11），整体基差小幅扩大。

二、供需格局

• 供应端：
  • 全国产能利用率81.21%（微涨），总库存116.53万吨（微增），港口库存51.6万吨（下降）。
  • 企业积极出口，8月累计出口80万吨，9月出口节奏加快，带动港口库存去化。
• 需求端：
  • 复合肥产能利用率38.63%（+0.81%），三聚氰胺利用率56.78%（+1.40%）。
  • 农业需求启动缓慢，工业采购以低吸为主，订单天数缩短至6.18天（-0.70）。

三、利润与策略

• 利润动态：
  • 煤制尿素盈利110元/吨（-10），出口利润1158元/吨（-5），成本支撑一般。
  • 跨期操作建议：关注出口窗口结束后UR01-05高点反套。
• 风险提示：
  • 出口政策变动、装置检修、库存及农业需求是关键变量。

四、市场展望

• 中期供需偏宽松，价格波动或受出口驱动与国内需求环比回暖交织影响。