20230710-中财期货-甲醇投资策略周报_煤炭价格持续上涨_甲醇偏强运行_7页_1mb

甲醇投资策略报告总结

核心观点

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

逻辑驱动因素

• 供应端：西南气头装置检修导致开工率下滑，7月份进口量环比减少，供应端出现缩量。装置方面，兴兴MTO装置停车，山东鲁西MTO装置重启，但斯尔邦MTO装置无明确重启时间，厂内装置检修增多，产量减少。
• 需求端：传统下游逐步进入消费淡季，开工率下滑；MTO需求波动有限，短期变化不大。
• 成本端：煤炭价格上涨，煤矿生产稳定，高温天气和非电需求释放支撑煤价，但终端补库压力不足，限制了进一步上行空间。
• 综合影响：供需矛盾不大，供应压力边际下滑，成本支撑存在，短期内甲醇价格偏强。

风险提示

• 原油和煤炭价格大跌可能拖累甲醇市场。
• 国内新增产能超预期投产，可能导致供应过剩。
• MTO装置停车增加或影响需求稳定性。

重点关注

• 伊朗装置运行情况、进口量及库存变化。
• 煤价和天然气价格的企稳或波动。
• 甲醇与煤炭、MTO的相关价差和套利机会。

市场动态概览

• 库存累积：截至7月6日，沿海港口库存环比上涨42.1%，进口船货预计到港量增加。
• 开工率：全国甲醇开工率小幅下滑，区域差异明显，如华东和华北装置检修增多。
• 下游需求：MTO/MTP开工率小幅回升，但整体需求进入淡季，加权综合开工率环比上升有限。
• 价格走势：内地和港口甲醇价格分化，部分地区上涨，外盘价差缩小，反映供应充足和需求疲软的影响。

整体评估
报告基于2023年7月数据，分析认为甲醇短期在供应缩量和成本支撑下呈现偏强震荡，但中期不确定性较高。投资者需密切关注供应、需求和成本因素的变化，控制风险，操作建议以观望为主。