20130913-华泰证券-汽车行业_9月乘用车行业冲到高景气度区间_股价将继续上行_23页_961kb

报告摘要

行业研究 / 行业月报总结

核心内容

2013年9月乘用车行业进入高景气度区间，预计9月批售数同比增长将超过20%，部分整车乘用车股价将创年内新高。商用车市场销售稳步增长，尤其是重卡销量超出市场预期，重卡8月同比增长34.7%，1-8月同比增长12%。卡车产业链相关公司股价尚未完全反映基本面改善，建议投资者积极介入。

主要观点

乘用车市场：
8月乘用车批售增长13.5%，终端零售增长15.3%，库存进一步降低。9月作为销售旺季，预计同比数据将超过20%。
SUV市场持续火爆，8月同比增长49.3%，1-8月同比增长42.5%。
自主品牌销售表现强劲，8月同比增长23.7%（扣除车型调整影响19.4%），韩系、美系、欧系增速均高于日系。
市场消费升级趋势明显，中高端车型（A级、B级、C级）销量增长优于低端车型（A00级、A0级）。
商用车市场：
8月商用车销售29.6万辆，同比增长7.0%。货车销售同比增长8.4%，客车销售同比下滑0.4%。
重卡销售增长显著，8月同比增长34.7%，1-8月同比增长12%。
轻卡销售同比增长3.9%，微卡销售同比增长10.7%。
重卡市场表现优于中卡市场，中卡销售同比下降14.4%。

关键信息

重点推荐股票：
乘用车：一汽轿车、江淮汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车。
商用车：威孚高科、华菱星马、天润曲轴、福田汽车、中国重汽、潍柴动力、银轮股份。
上市公司表现：
自主品牌类上市公司中，海马汽车、一汽轿车、长安汽车和长城汽车表现优秀，同比增长35%以上。
合资公司中，上汽集团和悦达投资平稳增长。
市场分析：
8月乘用车销量125.4万辆，同比增长13.5%；1-8月累计销量1016.3万辆，同比增长16.2%。
8月轿车销量同比增长4.7%，MPV同比增长36.3%，SUV同比增长49.3%。
自主品牌销量增长显著，日系销量同比下降，市场份额持续下降。
风险提示：
宏观经济继续快速下滑，可能影响商用车市场稳定。

图表目录摘要

图1：我国汽车销量（万辆）月度走势
图2：近两年我国汽车销量月度同比增幅
图3：乘用车流通环节库存指数
图4：8月乘用车价格环比上涨
图5：我国汽车月度出口量走势
图6：我国汽车出口量当月同比走势
图7：狭义乘用车销量月度走势
图8：狭义乘用车销量月度同比增幅
图9：乘用车分车型份额年度及年内变化
图10：轿车销量（万辆）月度走势
图11：SUV销量（万辆）月度走势
图12：MPV销量（万辆）月度走势
图13：2013年分车型增速对比
图14：乘用车分车系份额年度及年内变化
图15：乘用车分车系销量增速对比
图16：乘用车销量（万）分车系月度走势对比
图17：乘用车分级别份额年度及年内变化
图18：乘用车分别级别销量增速对比
图19：乘用车销量（万）分别别月度走势对比
图20：主要乘用车厂家销量增速对比
图21：主要乘用车厂家份额变化
图22：上市公司相关的乘用车厂家销量增速对比
图23：上市公司相关的乘用车厂家销量份额变化
图24：商用车销量（万辆）月度走势
图25：商用车销量月度同比增幅
图26：不同车型增幅对比
图27：商用货车销量（万辆）月度走势
图28：商用货车销售月度同比增幅
图29：重卡销量（万辆）月度走势
图30：中卡销量（万辆）月度走势
图31：重卡销量月度同比增幅
图32：中卡销量月度同比增幅
图33：上市公司相关的重卡厂家销量同比增幅对比
图34：轻卡销量（万辆）月度走势
图35：微卡销量（万辆）月度走势
图36：轻卡月度销量同比增幅
图37：微卡月度销量同比增幅
图38：上市公司相关的轻微型卡车厂家销量同比增幅对比
图39：商用客车销量（万辆）月度走势
图40：商用客车销售月度同比增幅
图41：大客销量（千辆）月度走势
图42：中客销量（千辆）月度走势
图43：大客月度销量同比增幅
图44：中客月度销量同比增幅
图45：上市公司相关的大中客厂家销量同比增幅对比
图46：轻客销量（万辆）月度走势
图47：轻客销量月度同比增幅
图48：交叉型乘用车销量（万辆）月度走势
图49：交叉型乘用车销量月度同比增幅

评级说明

行业评级：
增持（维持）：行业股票指数超越基准
中性：行业股票指数基本与基准持平
减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级：
买入：股价超越基准20%以上
增持：股价超越基准5%-20%
中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间
减持：股价弱于基准5%-20%
卖出：股价弱于基准20%以上