20220503-天风证券-建筑材料_玻纤周度跟踪_主要企业22q1业绩佐证粗纱高景气持续性_22页_1mb

建筑材料行业总结：玻纤周度跟踪

核心内容

本报告主要分析了2022年第一季度玻纤行业的供给、需求、价格及库存等关键因素，认为行业整体处于高景气状态，未来需求有弹性，供给增量有限，长期成长空间广阔。

主要观点

• 供给端：2022年新增玻纤纱产能约106万吨，主要企业如中国巨石、山东玻纤等均在推进产能扩建。当前供给动能冲击趋弱，主要因为新增产能有限，且冷修压力较大。
• 需求端：2022年需求预计同比增长13.2%，长期来看，玻纤在建筑、汽车、风电等领域的渗透率仍有提升空间。出口方面，3月玻纤产品出口量和金额均实现大幅增长，尤其粗纱出口表现亮眼。
• 价格及库存：粗纱价格本周保持稳定，交投趋稳偏淡。库存处于历史底部水平，略有上升但影响有限。电子纱、电子布价格也维持稳定，成本对价格形成支撑。
• 成本变化：LNG、铂金、铑粉等关键原材料价格平稳，对玻纤行业成本影响不大。

关键信息

供给情况

• 2022年新增产能：预计约106万吨，较“十三五”高峰年份有所下降。
• 冷修情况：截至2022年4月末，约59万吨玻纤产能处于冷修或拟冷修状态，冷修压力仍较大。
• 主要企业动态：
  • 中国巨石：桐乡基地12万吨产线冷修技改，预计产能升至20万吨；电子纱及电子布产线冷修技改，产能升至5万吨（配套1.6亿米电子布）。
  • 山东玻纤：沂水基地5线冷修技改，预计产能升至17万吨。
  • 重庆国际：长寿F10B线冷修技改，产能升至15万吨。
  • 泰山玻纤：邹城4线冷修技改，产能升至12万吨。

需求情况

• 2022年需求预测：预计全年玻纤消费量为534万吨，同比增长13.2%；2023年预计消费量为600万吨，同比增长12.5%。
• 出口增长：2022年3月，玻纤纱及制品出口量21.0万吨，同比增长48.3%；出口金额3.55亿美元，同比增长47.4%。
• 风电需求：2022年一季度全国风电新增并网装机790万千瓦，风电公开招标容量增速显著。

价格与库存

• 粗纱价格：本周保持稳定，交投趋稳偏淡。
• 电子纱、电子布价格：本周稳定，成本支撑较强，价格进一步下跌概率较小。
• 库存：3月末重点企业玻纤纱库存为29.0万吨，环比微增，但处于历史底部水平。

成本因素

• LNG价格：本周价格平稳，年同比上涨139.0%。
• 铂金、铑粉价格：本周价格企稳，年同比分别下降21.43%和38.19%。

重点企业推荐

企业动态

• 中国巨石：发布2022年第一季度报告，业绩增长显著；推进冷修技改项目，提升产能。
• 长海股份：发布2022年第一季度报告，业绩增长。
• 山东玻纤：发布2022年第一季度报告，业绩增长；进行权益分派。
• 宏和科技：发布2021年年度报告及2022年第一季度报告，业绩增长但有所波动。

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期
• 新产能规划超预期
• 下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）

结论

综合来看，玻纤行业在2022年一季度表现出较强的景气度，供给端新增产能有限，需求端在出口、风电及新能源汽车等领域的增长支撑下，行业有望保持高景气状态。建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技等具备较强竞争力和成长潜力的企业。