20250917-天风证券-中兴通讯-000063.SZ-AI驱动营收增长_深化_连接+算力_取得成效_持续看好算力布局赋能增长_4页_757kb

业绩亮点

• 营收同比增长49.57%，政企业务增长动能强劲，实现营收51.55亿元。
• 第二成长曲线（服务器、存储）同比增长超50%，占营收比重超51%。

核心增长点

• 深化“连接+算力”战略：
  • 服务器领域中标中国移动，服务器收入占比达51%，新增关键算力能力，未来目标达1800T。
  • 智算领域推出超节点系统，提供端到端国产化解决方案，推动行业投资增长。
  • 终端业务通过“AI Together”理念和个性化产品获取用户，形成终端创新布局。

投资评级与风险

• 维持“买入”评级，2025年目标价对应PE 50.51倍。
• 风险：运营商业务压力持续、7nm芯片进展、竞争加剧。

关键数据

• 毛利率下降，费用管控成效显著。
• 智算与终端业务推动未来增长，盈利预测下调。