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黑色周报总结（2021年02月27日）

核心内容概述

本周黑色系商品（铁矿石、钢材）市场延续高位震荡格局。铁矿石供应端因澳洲港口泊位检修导致发运量下降，但前期发运量较高，预计下周到港资源将有所回升，供应改善。需求端受河北环保限产影响，钢厂高炉开工率微降，铁水产量维持高位，但增长乏力。库存端，港口库存小幅下降，钢厂库存维持正常水平，但社会库存明显增加。钢材市场则呈现供需双增，但终端需求释放有限，钢价延续高位震荡。

主要观点与关键信息

铁矿石市场

供应端

• 上周澳洲发运量因泊位检修环比下降225万吨，巴西发运量小幅回调。
• 前期发运量较高，预计本周及下周到港资源将明显增长。
• 国内矿产量受春节假期影响，基本维持节前水平，节后库存明显增加。

需求端

• 高炉开工率微降至 $83.85%$，铁水产量小幅回升至245.63万吨，仍高于往年同期。
• 河北环保限产趋严，预计下周钢厂高炉开工率稳中略降，铁水产量增长受限。

库存端

• 港口总库存12644.73万吨，环比下降62.17万吨，但仍高于去年同期。
• 块矿、球团库存分别下降37.54万吨和60.85万吨，降幅较大。
• 进口矿库存可用天数升至27天，钢厂库存处于正常水平。

落地利润

• 青岛港PBF落地利润为-27.2元，较上周亏损扩大。
• 远月资源到港仍部分亏损，显示海外对铁矿石需求较好。

钢材市场

供应端

• 螺纹钢周产量环比增加10.04万吨至同期高位，热卷产量因检修下降13.92万吨。
• 建材长流程产量继续增长，短流程产量也有所提升。
• 五大品种钢材周度总产量环比增加7.47万吨，同比增135.9万吨。

需求端

• 本周五大品种表需有一定回升，但华东工地复工缓慢。
• 冷轧、中厚板表需明显增加，显示制造业需求有所恢复。
• 预计下周终端需求将全面释放，但华东阴雨天气可能影响工地开工。

库存端

• 钢材社会库存环比增加317.53万吨至2120.78万吨，钢厂库存略有下降。
• 五大品种钢材库存总量3095.25万吨，环比增加306.26万吨，同比减少335.18万吨。

利润端

• 铁水成本环比下降8元/吨至3189元/吨，废钢与铁水价差收窄但废钢性价比优势显著。
• 钢坯利润回升至110-120元/吨，长、短流程钢厂均有利润空间。
• 螺纹钢、热轧现货亏损，但盘面利润大幅回升。
• 电炉钢利润因废钢价格上涨小幅收窄。

策略建议

• 近期盘面波动较大，建议投资者暂观望，等待终端需求进一步释放。

风险提示

• 铁矿石：疫情或恶劣天气影响发运；环保政策继续加码。
• 钢材：国内外宏观经济政策变动；海外疫苗接种效果不及预期。

附录：关键图表数据概览

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