20221106-广发期货-锌期货周报_宏观情绪转暖_库存低位_偏强震荡_22页_2mb

锌期货周报总结

核心内容

本周锌期货市场整体呈现偏强震荡态势，主要受到宏观情绪回暖、库存低位以及原料供应改善等多重因素影响。尽管国内疫情反复和海外需求下滑对市场形成一定压力，但短期内锌价仍维持震荡偏强格局。

主要观点

1. 宏观及终端需求

• 宏观情绪转暖：国内对疫情放松政策存在期待，市场情绪有所改善。
• 海外需求下滑：欧美通胀高企，居民购买力下降，导致海外锌需求疲软。
• 房地产拖累消费：房地产相关指标表现不佳，对整体消费产生负面影响，需关注边际变化。

2. 产业供需基本面

• 锌精矿加工费上升：11月锌精矿加工费为4500元/吨，环比上升300元/吨；进口加工费为265美元/干吨，环比上升35美元/干吨，显示原料供应有所改善。
• 国内矿山生产淡季：四季度国内矿山生产进入淡季，但进口原料补充缓解了供应紧张局面。
• 冶炼开工率回升：高温缓解后，国内冶炼厂逐步复产，预计10月开工率将继续维持高位。
• 全球供应短缺：2022年8月全球锌市供应短缺10.11万吨，7月修正为短缺8.3万吨，显示全球锌供应持续偏紧。

本周策略与上周策略对比

关键数据与图表

1. 库存与价格

• 国内社会库存：11月4日国内七地社会库存为5.99万吨，周环比下降2.71万吨。
• LME库存：11月4日LME锌库存约4.4万吨，周环比下降0.3万吨。
• 锌现货价格：国内锌现货价格维持高位，反映市场对供应的担忧。
• LME锌价：LME锌价同样维持震荡偏强走势，显示全球市场对锌的需求仍较为强劲。

2. 需求端指标

• 发电量：发电量数据反映工业用电情况，间接体现锌下游需求。
• 货运量：货运量数据表明锌运输活跃，显示市场对锌的需求仍有一定支撑。
• 汽车产量与销量：中国汽车产量及销量数据反映下游行业景气度，新能源汽车表现尤为突出，显示未来需求潜力。
• 新能源汽车产量与销量：新能源汽车产量和销量持续增长，成为锌需求的重要支撑。

3. 下游原料库存

• 锌合金成品库存：压铸锌合金、镀锌、氧化锌等下游产品库存数据反映终端需求变化，库存处于低位，显示市场对锌的消耗较快。

风险提示

• 市场风险：锌价波动受宏观政策、海外需求变化及原料供应影响较大，需密切关注。
• 政策风险：国内疫情政策变化可能对市场情绪和终端需求产生影响。
• 数据风险：报告中的数据和观点基于公开资料，可能存在误差或滞后。

投资者须知

• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 版权说明：本报告版权归广发期货所有，未经书面授权，不得发布或复制。
• 联系方式：张若怡（投资咨询号：Z0013119），电话：020-88818021。

总结

锌期货市场本周呈现偏强震荡走势，主要由宏观情绪回暖、库存低位以及原料供应改善驱动。尽管海外需求下滑和国内疫情反复带来一定压力，但短期内锌价仍受支撑。投资者需关注国内疫情政策变化、海外需求恢复情况以及原料供应动态，合理制定投资策略。