20221106-国信期货-锌镍周报_锌需警惕挤仓风险_镍继续震荡_27页_6mb

锌与镍周报总结

核心内容概览

本报告由国信期货发布，分析了2022年11月6日锌与镍的市场基本面及走势。报告指出锌需警惕挤仓风险，镍则可能继续震荡。以下为详细内容总结。

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一、锌基本面分析

1.1 精炼锌价格及价差

• LME3个月锌价：本周五为2910.5美元/吨，较上周五上涨90美元/吨。
• LME锌升贴水：本周五为19美元/吨，较上周五下降15.4美元/吨。
• SHFE主力合约收盘价：本周五为23370元/吨，较上周五下跌130元/吨。
• SHFE锌基差：本周五为995元/吨，与上周五持平。

1.2 锌精矿加工费

• 国产锌精矿TC：本周五为4800元/吨，较上周五上涨200元/吨。
• 进口锌精矿TC：本周五为0美元/干吨，与上周五持平。

1.3 锌精矿、精炼锌进口盈亏

• 锌精矿进口盈亏：本周五为1689元/吨，较上周五下降120元/吨。
• 锌进口盈亏：本周五为-1253元/吨，较上周五下降1041元/吨。

1.4 冶炼成本与利润

• 国产矿冶炼利润：本周五为2056元/吨，较上周五上升44元/吨。
• 进口矿冶炼利润：本周五为3745元/吨，较上周五下降76元/吨。

1.5 交易所库存

• LME库存：本周五为4.41万吨，较上周五减少0.34万吨。
• SHFE库存：本周五为2.49万吨，较上周五减少1.95万吨。

1.6 社会库存

• 社会库存：本周五为5.03万吨，较上周五减少2.52万吨。

1.7 初端消费：镀锌、锌合金、氧化锌

• 镀锌开工率：本周五为65.96%，与上周五基本持平。
• 压铸锌合金开工率：本周五为47.03%，较上周五上升2.79%。
• 氧化锌开工率：本周五为52.9%，较上周五下降1.1%。

1.8 终端消费：地产与基建

• 基建投资累计同比：最新月份为8.6%，较前一个月上升0.3%。

1.9 终端消费：汽车、家电

• 汽车产量同比：最新月份为25.40%，较前一个月下降13.60%。
• 彩电产量同比：最新月份为20.4%，较前一个月上升3.9%。
• 空调产量同比：最新月份为20.9%，较前一个月上升14.8%。
• 家用冰箱产量同比：最新月份为4.6%，较前一个月上升10.1%。
• 家用洗衣机产量同比：最新月份为24.4%，较前一个月上升21.9%。

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二、镍基本面分析

2.1 精炼镍价格及价差

• LME3个月镍价：本周五为23800美元/吨，较上周五上涨1730美元/吨。
• LME镍(0-3)升贴水：本周五为-90美元/吨，较上周五上升23.5美元/吨。
• SHFE镍活跃合约收盘价：本周五为192310元/吨，较上周五上涨10110元/吨。
• SHFE镍活跃合约基差：本周五为3190元/吨，较上周五下降2660元/吨。

2.2 精炼镍进口

• 现货进口成本：本周五为200410元/吨，较上周五上涨16715元/吨。
• 现货进口盈亏：本周五为-4910元/吨，较上周五下降9265元/吨。
• 精炼镍进口量：最新月份为9858.90吨，较前一个月下降2100.45吨。
• 精炼镍进口量同比：最新月份为-72.52%，较前一个月下降13.16%。

2.3 精炼镍-镍生铁价差关系

• 高镍生铁含税价：本周五为1390元/吨，与上周五持平。
• 电解镍-高镍生铁价差：本周五为565元/吨，较上周五上升74.5元/吨。
• 中国+印尼镍生铁产量：最新月份为13.22万镍吨，较前一个月上升0.46万镍吨。
• 同比：最新月份为30.63%，较前一个月上升19.58%。

2.4 硫酸镍-精炼镍价差关系

• 硫酸镍与电解镍现货价差：本周五为-15955元/吨，较上周五下降7450元/吨。
• 硫酸镍产量：最新月份为164206吨，较前一个月上升28047吨。
• 同比：最新月份为28.15%，较前一个月上升4.47%。

2.5 精炼镍库存

• LME电解镍库存：本周五为51408吨，较上周五减少1476吨。
• SHFE电解镍库存：本周五为3059吨，较上周五减少498吨。

2.6 下游不锈钢产量及库存

• 不锈钢库存：本周五为53.62万吨，较上周五减少0.19万吨。
• 不锈钢产量：最新月份为265.2万吨，较前一个月上升26.68万吨。
• 同比：最新月份为10.13%，较前一个月上升24.96%。

2.7 下游三元前驱体产量

• 三元前驱体产量：最新月份为80000吨，较前一个月上升10806吨。
• 同比：最新月份为49.16%，较前一个月上升9.94%。

2.8 终端消费：地产与基建

• 基建投资累计同比：最新月份为8.6%，较前一个月上升0.3%。

2.9 终端消费：新能源车

• 新能源车产量：最新月份为75.8万辆，较前一个月上升4.4万辆。
• 同比：最新月份为110%，较前一个月下降7%。

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三、行情观点及操作建议

锌后期走势及操作建议

• 供给：欧洲能源价格下行，能源危机对锌价支撑减弱；国产矿和进口矿加工费上行，进口锌精矿盈利窗口打开，供给端改善，预计后期精炼锌产量增加。
• 需求：镀锌开工率变化不大，压铸锌合金开工率略有上升，氧化锌开工率下降；疫情对终端需求仍有影响。
• 库存：LME库存处于低位并持续下行，国内交易所库存大幅减少，社会库存下滑速度快。
• 结论：锌存在挤仓风险，2211合约或再次逼空，建议逢低做多。
• 风险点：国内防疫政策、俄乌局势恶化、欧洲经济系统性风险。

镍后期走势及操作建议

• 供给：菲律宾雨季影响镍矿供应，印尼镍生铁产量大幅上升，但近期销售良好；MHP供给偏紧，折价系数上行。
• 需求：不锈钢产量稳或上行，三元前驱体产量大幅上升，硫酸镍价格持续上涨；合金消费受镍价波动影响明显。
• 库存：LME库存低位下行，国内库存持续低位震荡。
• 结论：镍短期供需两旺，库存偏低，市场存在不确定性，建议暂时观望。
• 风险点：国内防疫政策。

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四、重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
• 报告引用信息和数据均来自公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，不保证观点不变。

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五、分析师信息

• 分析师：李祥英
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