20231026-浙商证券-捷佳伟创-300724.SZ-三季报符合预期；TOPcon订单进入确认期拉动业绩高增_3页_487kb

捷佳伟创三季报点评分析

核心结论

• 2023前三季度营收、净利润同比增长均超50%，单Q3环比进一步增长。
• 盈利能力显著提升，毛利率提升近500pct。
• TOPCon设备进入订单确认期，成为业绩高增长驱动力。
• 多技术路线（TOPCon、HJT、钙钛矿等）及半导体设备布局全面，保障未来增长。
• 保持“买入”评级，目标PE在10-15倍区间。

关键数据

• 业绩：前三季度归母净利润同比增长49%，Q3净利率同比提升0.67 pct至20.49%。
• 盈利能力：毛利率大幅提升主要因TOPCon业务贡献。
• 在手订单：合同负债增长255%，存货增长225%，保障业绩弹性。
• 展望：未来三年净利润CAGR约33%，估值吸引力增强。

技术布局亮点

• TOPCon：技术领先，订单进入确认期，助力市场竞争优势扩大。
• HJT：首条600MW整线设备成功交付，良率98%创行业一流水平。
• 钙钛矿及半导体设备：具备量产化研发投入能力，形成多领域布局协同。

风险提示

• 技术路线推进慢于预期风险。
• 下游扩产进度不及预期风险。
• 客户信用风险需关注。