20191030-国都证券-光伏行业点评：前三季度装机显著低于预期，下调年内装机规模_2页_387kb

光伏行业总结

核心内容

2019年前三季度，中国光伏发电新增装机量显著低于预期，成为行业关注的焦点。截至2019年9月底，光伏发电总装机量达到1.90亿千瓦，其中第三季度新增装机仅4.6GW，前三季度累计新增装机量为16GW，创下2016-2019年四年内新低。这一数据表明，光伏行业在2019年上半段并未实现预期的增长目标。

主要观点

1. 装机规模低于预期
   原能源局在7月预测全年光伏装机量约为50GW，预计年内并网规模为40-45GW。但实际前三季度数据表明，装机量将显著低于预期，主要原因在于政策发布较晚，导致行业在前三季度处于准备阶段，未能形成有效装机。

2. 户用光伏抢装效应明显
   前三季度的光伏装机量中，户用光伏贡献较大，这主要得益于成本下降、金融支持以及对补贴下降的预期。随着10月31日户用光伏装机截止日期的临近，第四季度并网量将更多依赖于竞价和无补贴项目。

3. 调低全年装机预测
   鉴于上述情况，研究机构将全年国内光伏装机规模预测下调至30GW。同时，预计2020年上半年的市场需求将较为乐观，因为竞价项目延迟不得超过两个季度。

4. 行业前景与投资建议
   报告对光伏行业维持“推荐”评级，认为行业基本面向好，未来6个月内行业指数有望跑赢综合指数。此外，6个月目标价和12个月目标价也被提及，但具体数值未在文档中显示。

关键信息

• 前三季度装机量：16GW，创四年内新低。
• 第三季度新增装机：4.6GW。
• 户用光伏抢装：前三季度贡献较大建设量。
• 全年装机预测调整：从原预期的50GW下调至30GW。
• 平价与竞价项目：预计有4.75GW平价项目将在年底前并网，22.79GW竞价项目中有约11GW来自央企、国企和大型民营企业。
• 风险提示：包括装机不及预期和行业竞争加剧。

研究员与联系方式

• 研究员：韩保倩

  • 电话：010-87413610
  • Email: hanbaoqian@guodu.com
  • 执业证书编号：S0940519040002

• 联系人：周红军

  • 电话：010-84183380
  • Email: zhouhongjun@guodu.com

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