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中小盘+顺周期行业领涨，把握结构性机会总结

核心内容

本周A股市场整体表现分化，中小盘和顺周期行业表现突出，市场赚钱效应较好。上证指数上涨0.81%，深证成指上涨0.3%，创业板指微跌0.26%。两市成交额接近7000亿元，北向资金净买入71.53亿元，本周累计净买入近250亿元。尽管主要指数本周略有下跌，但市场情绪依然较为乐观。

主要观点

1. 市场表现

   • 周五A股市场呈现结构性上涨格局，中小盘股和顺周期行业表现较好。
   • 创业板指表现相对较弱，但整体市场仍保持活跃。
   • 美股集体上涨，道指、标普500和纳指分别上涨1.19%、1.38%和1.09%。

2. 经济基本面

   • 中国经济在2021年一季度实现创纪录增长，GDP同比增长18.3%，两年平均增长5.0%，显示经济复苏强劲。
   • 一季度社融和M2同比增速均下行，表明货币政策偏中性，流动性投放可能趋于谨慎。
   • 企业盈利仍处于上升周期，中盘股盈利增速弹性较大，为结构性行情提供支撑。

3. 行业与板块表现

   • 金融类、周期类和制造类行业市盈率处于历史较低水平，具备较高的安全边际。
   • 碳中和相关行业如有色、化工、钢铁等值得关注。
   • 银行等受益于利率走高的行业也有较好表现。

4. 市场风险点

   • 美债利率大幅上行可能对市场造成压力。
   • 疫情再次爆发的风险依然存在，尤其是疫苗安全问题和新增病例的上升趋势。

关键信息

• 投资策略：建议投资者“轻指数重个股”，重点关注结构性机会，尤其是中小盘股和顺周期行业。
• 政策动向：
  • 证监会修改《证券公司股权管理规定》，降低主要股东资质要求，取消持续盈利能力要求。
  • 美联储官员对缩减QE的讨论增加，但短期内仍维持宽松政策。
  • 拜登的基建计划规模达2.35万亿美元，对美国经济有较强支撑。
• 经济数据：
  • 中国一季度GDP增长18.3%，显示经济复苏强劲。
  • 3月社会消费品零售总额同比增长34.2%，工业增加值增长14.1%，固定资产投资增长25.6%，均高于预期。
  • 中央企业一季度净利润同比增长2.2倍，显示企业盈利能力增强。

股市数据概览

国内主要股票指数走势（2021-04-16）

国内主要股票风格指数走势（2021-04-16）

估值情况

• 上证综指PE（TTM）：当前估值处于相对高位。
• 创业板指数PE（TTM）：同样处于较高水平。
• 中证500指数PE（TTM）：处于历史较低水平，具备较好的配置价值。
• 上证50指数PE（TTM）：处于历史较低水平，具备较好的安全边际。
• 沪深300指数PE（TTM）：处于历史较低水平，但整体估值仍偏高。

风险提示

• 美债利率上行：可能对市场产生压制作用。
• 疫情反复：特别是疫苗安全问题和新增病例上升，可能对市场情绪和经济复苏造成影响。

投资建议

• 策略建议：采取“轻指数重个股”策略，重点关注中小盘股和顺周期行业。
• 行业配置：优先考虑金融、周期、制造等具备较好安全边际的行业。
• 主题投资：碳中和相关行业如有色、化工、钢铁等，以及受益于利率上升的银行等金融板块。

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究院FICC组：
  • 侯峻：从业资格号F3024428，投资咨询号Z0013950
  • 蔡劭立：电话0755-82537411，邮箱caishaoli@htfc.com，从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 联系人：
  • 彭鑫：电话010-64405663，邮箱pengxin@htfc.com，从业资格号F3066607
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