20230901-西南证券-联科科技-001207.SZ-Q2需求支撑强_成本下降_利润环比大增_5页_1mb

联科科技（001207）2023年中报分析总结

公司表现概览

联科科技发布2023年中报，上半年实现营业收入94亿元，同比增长111%，但归母净利润0.6亿元，同比下降92%。主要原因包括产品销量增加但价格和利润率下降。主要产品为二氧化硅和炭黑。

第二季度环比改善

• 营收47亿元，同比下降19%，但环比增长24%。
• 归母净利润0.4亿元，同比上涨51%，环比大幅增长1333%。
• 原因：需求端支撑强（轮胎行业开工负荷高，出口订单回暖）；成本端下降（煤焦油等原材料价格下跌，如炭黑销售均价同比下降74%）。

产品销售与毛利率分析

• 上半年二氧化硅营收35亿元，增长112%，毛利率18.9%，同比下降0.98个百分点。
• 炭黑营收56亿元，增长95%，毛利率6.9%，同比下降2.09个百分点。
• 营收增长主要得益于销量提升，但净利润下降主要由价格下跌和竞争激烈导致。

技术突破与未来展望

公司推进“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目”，预计达产后每年贡献营收15.8亿元和净利润2.7亿元，支持国产替代趋势，增强长期可持续发展能力。

其他积极动向

• 2023年8月31日，公司宣布回购计划，回抽数额不低于2000万元、不超过4000万元，回购价不超过1700元/股，用于员工激励，彰显公司发展信心。

盈利预测与投资建议

• 预计2023-2025年EPS分别为0.63元、0.97元、1.68元。
• 动态PE分别为26倍、17倍、10倍，维持“买入”评级。
• 投资逻辑：需求支撑强和成本优化有望持续改善盈利能力。

风险提示

• 经济大幅下滑风险。
• 项目投产不及预期风险。
• 下游需求不及预期风险。
• 原材料价格大幅波动风险。

财务数据摘要

• 上半年营业收入94亿元，净利润0.6亿元。
• 2023-2025年预测：营业收入增长率分别为51.2%、14.66%、42.41%；净利润增长率分别为85.99%、37.80%、50.29%。