20250822-东吴证券-赛恩斯-688480.SH-2025年中报点评_业务结构改善_药剂业务快速发展_3页_462kb

赛恩斯（688480）2025年中报分析总结

业绩概要：赛恩斯2025年上半年实现营收4.23亿元，同比增18.81%；归母净利润0.49亿元，同比降57.5%；扣非净利润0.47亿元，同比降12.7%。业绩下滑主要受推广费用增加以及销售、研发支出上升影响。

业务结构改善：2025年上半年，公司业务重心向运营服务和药剂业务倾斜。运营服务收入增长53%达2.01亿元，药剂收入增长42%达1.66亿元，是利润贡献增长率最快的板块，毛利占比达51%。重金属污染治理解决方案收入虽同比下降，但毛利率有所调整。

重点发展领域：

• 药剂业务：增长迅速，尤其是铜萃取剂产品，产能提升至7000吨/年，新客户订单量度增长39%，海外客户占80%以上。
• 项目投资与扩展：包括铼酸铵生产线项目、高纯硫化钠项目，以及新型高效浮选药剂建设等项目，显示公司在研发和扩张方面持续发力。

股权激励计划：公司设定2025-2027年核心业务扣非净利润复合增长率目标不低于17%，并设立不同级别的归属系数目标，以此锁定未来发展预期并激励管理层及员工。

盈利预测与评级：分析师维持“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润分别为163亿元、197亿元、236亿元，2025年预计的增长占2024年扣非净利润的40%。相应的市盈率预期分别为25倍、20倍和17倍。

风险提示：行业政策变化以及下游行业扩产进度可能影响公司业绩。

从财务预测表看，公司预计未来收入和盈利将持续增长，负债和财务比率也趋于稳定，展现了良好的成长性和资本结构。