20230827-东吴证券-赛恩斯-688480.SH-2023年中报点评_收入确认具备季节性_合作紫金_股权激励指引期待全年业务放量_3页_449kb

赛恩斯（688480）2023年中报分析摘要

业绩概况:

• 2023上半年营收26.8亿元，同比增长28%；归母净利润0.36亿元，同比暴增879%；扣非净利润0.33亿元，增长2167%；ROE同比下降36.8个百分点至4.09%。
• 毛利率33.35%，净利率14.52%，同比均有下降。

业务分析:

• 收入季节性特征明显，Q1-Q4公司通常安排启动、作业与验收，预计下半年收入加速；2023上半年净利润率短期受信用减值影响。
• 业务结构波动：重金属污染防治解决方案收入增长强劲；运营服务收入有所回落；设备销售保持小幅增长，订单增长33%。
• 紫金矿业合作深化：上半年合作收入0.72亿元，全年可提升至35亿元，下半年贡献预期较高。
• 新能源领域布局：项目签单增长，业务拓展提供新空间。

奖励与信心

• 股权激励计划设定2023至2025年营收目标为80、110、150亿元，复合增长率40%以上，增强长期发展信心。

财务预测与评级

• 维持2023至2025年归母净利润盈利预测为0.95、1.48、2.02亿元，对应PE分别为28、18、13倍。
• 维持买入评级。

风险提示

• 行业政策变动风险，下游需求不及预期。