深度报告-20240906-开源证券-儒竞科技-301525.SZ-公司深度报告_儒竞科技深度2_欧洲热泵去库或告一段落_数据中心风机变频控制器打开商用空调增量_18页_2mb

儒竞科技（301525SZ）分析总结

儒竞科技是一家专注于变频技术和电力电子领域的公司，核心业务包括热泵控制器和商用空调系统，2020-2022年这两项业务营收合计占约80%，主要客户如博世、艾默生、阿里斯顿等国内外知名厂商。2023年，公司受益于新能源汽车热管理业务增长，现金流充裕，销售商品收到的现金占营收比例提升。

欧洲热泵市场在2024年经历短暂疲软，预计下半年复苏，下游去库趋势向好。同时，AI驱动的数据中心建设推动商用空调HVAC业务增长，利好公司。盈利预测显示，2024-2026年营业收入预计分别为1781亿元、2549亿元、3585亿元，归母净利润分别为234亿元、373亿元、564亿元，当前股价对应PE为204倍、127倍、84倍，维持“买入”评级。

风险因素包括行业竞争加剧、下游需求不及预期及业务拓展不达预期。公司现金流良好，有望充分受益热泵和数据中心HVAC的向好趋势。