20211101-建信期货-生猪月报_持续反弹存疑_积极套保为宜_13页_1mb

报告摘要

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要围绕生猪市场基本面分析、期现价格走势及后期展望展开。团队成员包括余兰兰、林贞磊、郑玮、王海峰和洪辰亮，联系方式如下：

能繁母猪存栏
- 截至9月底，能繁母猪存栏量为4459万头，较2017年末基本持平（100.4%）。
- 能繁母猪存栏量决定未来10个月的出栏量，预计9月至12月出栏量持续增长，2022年1月至4月继续增加，5月至6月小幅下滑。
- 由于规模猪场淘汰低产母猪，整体生产效率提升，养殖结构优化，预计2022年生猪产量增长有望达到12%以上。
仔猪存栏
- 仔猪存栏量持续增长，2021年8月规模场新生仔猪数量达3348万头，同比增长31.1%。
- 仔猪存栏量推算出2021年9月至2022年2月的生猪出栏量将持续增长，2022年2月出栏量同比预计增加30%左右，供应压力依然较大。
生猪存出栏
- 截至9月底，全国生猪存栏43764万头，同比增加18.2%。
- 前三季度生猪出栏量49193万头，同比增加35.9%。
- 2020年生猪出栏量为52604万头，同比略有下降。
生猪屠宰
- 8月屠宰量为2329万头，环比增长6.1%，同比增加97.5%。
- 前8个月屠宰量同比增长56.4%，接近2020年全年水平。
- 宰后均重整体偏大，但较非瘟前有所下降。
猪肉进口
- 2021年1-9月猪肉进口量314万吨，累计同比减少4.56%。
- 冻猪肉库存维持高位，需警惕其对猪价的潜在影响。

消费回暖
- 在新冠疫情稳定的情况下，11月份肉类需求有望回暖，环比继续增加。
- 季节性消费规律推动需求回升。
养殖利润
- 自6月份以来，国内自繁自养养殖持续亏损，但10月份因收储政策和消费回暖，亏损幅度有所缩窄。
- 截至10月29日，河南自繁自养利润为-193.61元/头，外购仔猪利润为-35.74元/头。
收储政策
- 2021年7月开始，国家通过多轮冻猪肉收储政策稳定市场预期。
- 10月10日启动第二轮第1次收储，挂牌竞价交易的3万吨全部成交，成交均价19800-20000元/吨。

现货价格
- 截至10月22日，全国规模以上屠宰企业生猪收购均价为15.27元/公斤，环比上涨16.2%。
- 河南外三元生猪均价为16.4元/公斤，环比上涨60.78%。
期货价格
- 生猪期货2201合约升水大幅缩窄，维持在成本线附近震荡。
- 期现基差为-930元/吨，显示期货价格与现货价格之间的关系。

生猪供应压力：当前生猪存出栏已恢复至非瘟前水平，实际猪肉供应量较2017年至少增长10%以上，预计2022年一季度出栏量仍将继续增长，供应压力较大。
价格走势：期货价格维持在成本线附近震荡，现货价格因收储政策和消费回暖有所反弹。
策略建议：
- 期货投资者可采取区间短线操作或逢高抛空策略。
- 养殖企业应关注远月合约的卖出套期保值机会，尤其在LH2201合约价格高于成本线时，宜逢高布局远月空单以锁定利润、控制风险。
重要变量：新冠疫情、非洲猪瘟疫情、收储政策是影响猪价走势的关键因素。