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甲醇早报总结（20210916）

核心内容

2021年9月16日的格林大华期货甲醇早报指出，当前甲醇市场受到多重因素影响，整体呈现上涨趋势。主要驱动因素包括国内能耗双控政策的持续升级、煤炭供应紧张导致的生产受限以及下游需求逐步恢复的预期。同时，进口船货增加和部分装置检修也对市场产生一定影响。

主要观点

• 政策与成本端影响显著：榆林能耗双控政策的出台导致西北地区甲醇装置减产甚至停车，动力煤价格上涨进一步推高甲醇成本。
• 供应受限：多个甲醇生产装置因能耗双控或环保限产而降负荷或停车，如兖矿榆林80万吨甲醇项目立即停车整改，国泰甲醇装置降负，中天合创甲醇装置可能部分停工。
• 需求恢复预期：传统下游如甲醛和醋酸开工率提升，预示甲醇需求逐步回暖，国庆前备货需求仍存。
• 库存处于低位：内地甲醇企业库存环比下降，港口库存小幅增加，但整体仍维持低位，支撑价格。

关键信息

利多因素

• 政策影响：榆林能耗双控政策持续升级，西北地区甲醇装置开工率受到显著影响。
• 下游需求恢复：甲醛开工率环比上涨2.47%，醋酸开工率环比上涨2.58%，传统下游需求有恢复迹象。
• 库存低位：内地甲醇企业库存36.46万吨，环比减少1.24万吨；港口库存83.56万吨，环比增加1.33万吨，但整体库存仍处于较低水平。
• 部分装置停车检修：如兴兴MTO装置计划9月15日停车检修，盛虹10月份丙烯腈检修计划同步影响MTO装置运行。

利空因素

• 进口船货增加：2021年8月进口船货抵港量预估为110.18万吨，环比7月份增长24.40%，对国内市场有一定补充作用。
• MTO装置检修：江苏斯尔邦石化80万吨MTO装置维持80%负荷运行，计划今日停车检修；南京城志一期29.5万吨MTO装置计划9月中旬停车检修。
• 烯烃开工率下降：上周烯烃开工率环比下降3.31%，影响甲醇需求端。

风险提示

• 全球疫情发展：可能影响下游化工产品需求及国际贸易。
• 经济刺激政策变化：对整体化工行业需求产生不确定性。
• 国内产能投产与装置检修：新产能的释放或现有装置的检修将对市场供需格局产生影响。
• 下游需求波动：传统下游如甲醛、醋酸的需求恢复情况将直接影响甲醇走势。
• 港口库存变化：库存水平的变化对价格形成压力或支撑。
• 国际油价联动：油价波动可能影响煤炭及化工产品价格。
• 煤炭价格变化：作为主要成本端，煤炭价格波动将直接影响甲醇成本。
• 美债收益率与美元指数：可能影响资金流向及大宗商品价格。

操作建议

报告建议投资者采取观望或短线操作策略，关注市场供需变化及政策动向。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断市场风险，承担相应责任。报告内容可能根据市场变化进行调整，敬请留意。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283