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格林大华期货甲醇早报20210929 总结

核心内容

本报告对甲醇市场进行了详细分析，重点围绕近期价格走势、操作建议、利多与利空因素以及潜在风险因素展开。整体来看，甲醇市场在成本推动和供应紧张的背景下呈现偏强走势，但下游需求疲软及装置检修也对市场形成压力。

主要观点

• 价格走势：内地甲醇价格继续上涨，部分装置因双控政策和煤炭紧缺而降负或停车，港口库存持续去化，内地升水港口，部分货源流向内地缓解港口压力。
• 供应端：西北地区甲醇企业周度签单量有所增加，但本周有所下降；伊朗部分装置短停，产能释放受限；国内多个甲醇及MTO装置因能耗双控、环保限产等因素停车或降负。
• 需求端：传统下游如甲醛、醋酸、MTO装置开工率持续下降，显示需求端承压。
• 操作建议：建议投资者观望或逢低进多，市场存在短期上涨机会，但需警惕后续回调风险。

关键信息

利多因素

• 限电影响：太仓地区拉闸限电导致主流码头卸货和发货受阻，加剧内地货源紧张。
• 西北签单量上升：截至9月23日，西北地区甲醇企业周度签单量（不含长约）环比增加4.92%，显示供应端支撑。
• 伊朗装置短停：伊朗Kaveh和Busher合计395万吨/年甲醇装置因技术问题及管道气泄露短停，预计5-7天内恢复。
• 港口去库：上周甲醇港口库存80.31万吨，环比减少3.25万吨，华东港口库存64.86万吨，华南15.45万吨。
• 企业库存下降：甲醇企业库存量34.79万吨，环比减少0.86万吨。
• 煤炭供应紧张：国泰甲醇装置降负，兖矿榆林甲醇项目停产后需能耗等量置换方可投产，影响供应稳定性。

利空因素

• 西北签单量下降：截至9月28日，西北地区甲醇企业周度签单量（不含长约）环比下降13.28%。
• MTO装置停车检修：中原乙烯MTO因利润问题停车，南京城志MTO装置一期开始停车检修，二期负荷降至6成；兴兴MTO装置计划停1个月；盛虹、久泰等企业MTO装置同步降负。
• 下游需求疲软：甲醛开工率环比下降6.83%，醋酸开工率下降1.54%，MTO开工率下降5.98%，显示需求端承压。

风险因素

• 全球疫情发展：可能影响全球供应链及下游需求。
• 经济刺激政策变化：政策调整可能对市场情绪和需求产生影响。
• 国内产能投产：新产能的释放可能对市场形成压力。
• 装置检修情况：持续的装置检修可能影响供应稳定性。
• 下游需求变化：传统下游需求疲软可能抑制价格走势。
• 港口库存波动：库存变化直接影响市场供需平衡。
• 国际油价联动效应：油价波动可能影响甲醇成本及价格。
• 煤炭价格变化：煤炭供应紧张可能继续推高甲醇成本。
• 美债收益率与美元指数：可能对国际市场产生间接影响。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，也不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 研究员信息：吴志桥，联系电话：021-3812-6280，从业资格：F3085283。

结论

甲醇市场当前处于供需偏紧状态，成本端支撑较强，但下游需求疲软及装置检修可能限制上涨空间。建议投资者在操作上保持谨慎，关注市场动态及政策变化，适时采取观望或逢低布局策略。